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我国外汇储备的现状及对策 我国外汇储备的现状及对策 ◆刘毅 (天津工业大学) 【摘要】外汇储备是一个国家政府所持有国际储备资产中的外汇部 分,即一国政府持有的以外币表示的债权.外汇储备的增长既是国家 经济实力增强的必然结果.又对我国经济的健康发展具有重要的保 障作用.但巨额外汇储备也蕴涵着很多风险,过度的外汇储备会给国 家的经济发展带来消极的影响.如何缓解我国外;r-储备的现状是一 个很大的难题.本文针对我国外汇储备我国外汇储备管理存在的问 题进行了分析.并提出外汇储备的优化策略 【关键词】外汇储备r率国际金融 一 ,我国外汇储备的现状 回顾我国外汇储备的发展变化:1996年底,我国的外汇储备首 次突破了1000亿美元,此后四年,储备平稳上升.自2000年起,我们 外汇储备快速增长.2005年末增至8189亿美元,居全球第二位. 2006年,我国外汇储备达8537亿美元,超过日本,成为全球外汇储 备最大持有国.截止2011年3月末,国家外汇储备余额为30447亿 美元,同比增长了24.4%,首次突破了3万亿美元,已占全球外储的 三分之一. 二,我国外汇储备管理存在的问题 (一)我国外汇储备的币种结构单一,面临的汇率风险大 我国的外汇储备币种结构单一,以美元居多,这种以美元为主的 外t[储备币种的格局主要受到我国的贸易结构,国际储备体系,资本 流动等因素的影响,非常容易受到汇率风险的影响.当美元贬值和 美国国内出现通货膨胀的时候,我国的外汇储备都会随之贬值,造 成外汇储备的损失. (--)我国外汇储备投资效率低下 按照IMF外汇储备管理指南,外汇储备达到流动性,充足性和 安全性目标之后,应着重考虑收益性.目前我国的外汇储备主要投 资于外国政府的债券,准政府的债券,银行的存款等市场规模大,信 用级别高的金融资产.我国外汇储备由于主要投资于固定收益类的 金融债券,这些债券只有4%一5%的收益率.如果考虑到美国通货膨 胀率和贬值,这些债券的实际收益率就更低了.因此,提高外汇储备 收益已经成为当前我国外汇储备管理的重要任务. (三)全球收支失衡 经济全球化中,发达国家的资本转向了新兴发展的国家和地区. 在资本转移过程中,伴随着国际经济旧秩序向新秩序转轨,国际收支 不但没有得到合理化解和配置,全球收支反而更不平衡.在经济全球 化的过程中,新兴的发展地区成为美国等发达国家的最大债权人.比 如中国政府手中就握有大量美国政府的债权等外汇.从全球收支的 角度来看,中国目前外汇储备的高增长,只不过是国际收支不平衡在 中国的缩影. (四)国际货币体系不合理 多数新兴的国家或地区都以美元作为自己的外汇储备.这样的 国际收支状况对我国的高外汇造成了深远的影响.当代金融发展理 论的奠基人,美国斯坦福大学教授麦金农曾说:任何无法以本币提 供信贷的国际债权国都将出现货币错配问题,产生高储蓄两难.目 前,包括中国在内的发展中国家由于经济实力还不够让本币成为国 际的硬货币.因此,巨大的外汇只能够滞留在国内.随着积累外汇的 越多,这种高储蓄两难问题就表现得更明显,进而导致人民币升值 预期的提高;反过来,伴随人民币升值预期提高,又会导致更多硬货币 的流入.这样恶性循环,形成了升值和外汇增加的螺旋结构,使中国 的外汇储备就像滚雪球,越滚越大. 三,我国外汇储备管理调整的途径 (一)减少供给,降低外汇储备增速 就我国而言,可选择的政策手段包括:对外资实行国民待遇,加 快统一内外资企业的税收政策;暂时不再将外汇储备的增长作为相 关部门的一项政绩;提高资源性,污染性商品出口税率;积极增加进 口,对关系国计民生的关键技术,重要资源,能源和重大设备的进口 采取鼓励政策;积极利用WTO规则,进一步合理保护国内市场和产 业等. (--)完善人民币汇率,形成机制 进一步完善银行间的外汇交易市场,可采取如下措施:提高市场 参与者自营交易的比例;增加外汇交易的币种和品种;扩大外汇市场 的交易规模;扩大外汇交易市场主体的数量和范围;扩大居民,企业的 用?[范围;放宽对出国旅游等外汇兑换限制以及个人合法资产对外 转移的限制;允许有外汇收入的国内企业购买外国债券等等. (三)组建国家对外投资机构,提高外汇储备投资效率 今后中国外汇的储备管理,可采取不同的职责由不同的部门分 别管理.目前在经济较为发达的国家,出现了由央行,财政部或专门 的机构互相协作,共同构成国家外汇的储备管理体系.如韩国,新加 坡等.在中国,外汇储备管理也有望形成汇金公司,外汇管理局和国 家投资公司三足鼎立局面.从目前的情况来看,国家投资公司的建 立,对中国将十分有利. 四,结束语 巨额的外汇储备增加了我国抵御国际金融风险的能力,提高了 我国的经济地位.但是持有如此巨额外汇储备的成本是巨大的,并 且还需要应对由此而产生的各种不