第5章-财务管理学(第8版).PPT

7.股票上市 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为挂牌交易的对象。经批准在证券交易所上市交易的股票，称为上市股票；股票上市的股份有限公司称为上市公司。 股票上市条件也称股票上市标准，是指对申请上市公司所作的规定或要求。按照国际惯例，股票上市的条件一般有开业时间、资产规模、股本总额、持续盈利能力、股权分散程度、每股市价等。 股份公司为实现其上市目标，需在申请上市前对公司状况进行分析，对上市股票的股利决策、股票上市方式和上市时机作出决策。 缺点 资金成本较高 增加新股东时，可能会分散公司控制权，也可能导致普通股价格下跌 优点 没有固定的股利负担 没有规定的到期日，无需偿还 风险小 能提升公司信誉 8.普通股筹资的优缺点 5.3 债务性筹资 5.3.1 长期借款筹资 1.长期借款的种类 长期借款(long-term loan)是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在1年以上的各种借款。 (1)长期借款按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。 (2)长期借款按用途分为固定资产投资借款、更新改造借款、技术改造借款、基建借款、网点设施借款、科技开发和新产品试制借款等。 (3)长期借款按有无担保，分为信用贷款和担保贷款。 （1）授信额度。授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。 （2）周转授信协议。周转授信协议是一种经常被大公司使用的正式授信额度。与一般授信额度不同，银行对周转信用额度负有法律义务，有的向企业收取一定的承诺费用，按企业未使用授信额度的一定比率(2‰左右)计算；有的不额外收费。 （3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的10%~20%的平均存款余额留存银行。银行通常都有这种要求，目的是降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以补偿银行的损失。 2.银行借款的信用条件 3.企业对贷款银行的选择 考虑的方面 银行是否为借款企业提供咨询与服务 银行对贷款专业化的区分 银行对贷款风险的政策 银行与借款企业的关系 4.长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 5.借款合同的内容 借款合同是规定借贷当事人各方权利和义务的契约。借款企业提出的借款申请经贷款银行审查认可后，双方即可在平等协商的基础上签订借款合同。 基本条款 借款种类 借款用途 借款金额 借款利率 借款期限 还款资金来源及还款方式 保证条款 违约责任 由于长期贷款的期限长、风险较大，因此，除合同的基本条款以外，按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，主要有一般性限制条款、例行性限制条款、特殊性限制条款。 缺点 借款筹资风险较大 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限 优点 借款筹资速度较快 借款资金成本较低 借款筹资弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用 6.长期借款筹资的优缺点 5.3.2 发行普通债券筹资 债券是债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券是企业筹集债务资本的重要方式。我国非公司企业发行的债券称为企业债券。按照《公司法》和国际惯例，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，有时简称公司债。 按有无记名：记名债券、无记名债券 按有无抵押担保：抵押债券、信用债券 按利率是否变动：固定利率债券、浮动利率债券 按是否参与利润分配：参与债券、非参与债券 按债券持有人的特定权益：收益债券、可转换债券、附认股权债券 按是否上市交易：上市债券、非上市债券 1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 根据《公司法》的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。 按照国际惯例，发行债券需要符合规定的条件。一般包括发行债券最高限额、发行公司自有资本最低限额、公司盈利能力、债券利率水平等。 做出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 2 4 1 3 3.债券的发行程序 交付债券 5 4.债券的发行价格 (1)决定债券发行价格的因素。 03 04 02 01 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 (2)确定债券发行价格的方法。 平价是指以债券的票面金额作为发行价格。多数公司债券采用平价发行。溢价是指按高于债券面额的价格发行债券；折价是指按低于债券面额的价格发行债券。 5.债券的信用评级 根据《证券法》和《上市公司债券发行管理办法》的规定，公司发行债券，应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。 缺点 债券筹资的财务风险较大 限制条件较多 筹资的数量有限 优点 债券筹资成本较低 能够发挥财务杠杆作用 能够保障股东控制