食品饮料行业：行业整合基本完成，建议关注高端啤酒结构性机会.docxVIP

请务必阅读正文后的声明及说明本周观点 请务必阅读正文后的声明及说明 本周我们草根调研了青岛啤酒等公司。销量方面，19H1 共增长 16 万吨（+3.5%），其中 6 月单月增长 8 万吨。东北市场今年销量预计增加 10 万吨，原因主要有：1） 18 年百威收购吉林金士百后整合相对一般，青啤借机大力发展长春市场，份额预计由 10%提升至 50%+；2）华润 18 年开始主动降低低端产品销售，对青啤的销量有积极影响。成本端预计稳中有升，但整体增幅不大。玻璃瓶涨价明显，公司由新瓶投放改为回收旧瓶，此外，瓦楞纸价格维持高位，包材成本总体上涨。产能利用率方面，行业整体普遍偏低，青啤高于行业平均，约在 60%左右。 市场回顾 本周上证综指上涨 0.86%，沪深 300 上涨 1.32%，食品饮料板块上涨 0.31%。食品饮料各子板块中，白酒下跌 0.27%，啤酒下跌 1.86%，其它酒类上涨 13.00%， 软饮料上涨 3.35%，葡萄酒上涨 0.48%，黄酒上涨 1.07%，肉制品下跌 1.04%，调味发酵品下跌 0.01%，乳品上涨 0.30%，食品综合上涨 6.57%。 图 1：食品饮料各子行业走势 图 2：各行业指数（申万）涨跌幅对比（%） 数据来源： ，Wind 数据来源： ，Wind 个股方面，本周涨幅前五名为三只松鼠、ST 椰岛、百润股份、妙可蓝多、燕塘乳业，涨幅分别为