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经济周期与大宗商品价格理论探讨 期货日报 经济周期与大宗商品价格走势分析系列之一 ????2008年金融危机席卷全球，随后全球经济出现衰退。2008年金融危机成为1929—1933年经济大萧条以来影响范围最广泛、最深远的一次，随后全球各大经济体纷纷出台救市政策。2008年9月至今，全球经济在”危机—复苏“的过程中走过了三年的时间，当前经济局势已经印证了新一轮经济循环正在展开。本文主要通过对经济周期理论的回顾，分析影响经济周期波动的原因，通过对全球经济周期以及大宗商品价格波动的划分，对比经济周期与大宗商品价格波动的关系。 ????一、经济周期的定义 ????经济周期又称为商业周期、商业循环、景气循环，是指经济运行中周期性出现经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象，主要表现在国民生产总值、总收入和失业率以及物价水平的波动等方面，一般分为衰退、谷底、扩张和顶峰四个阶段。 ????现代经济学关于经济周期的定义，建立在经济增长率变化的基础上，指的是增长率上升和下降的交替过程。现在经济理论学说对经济周期的认识脱离了经济体表面总量值的比较，升华到了对于内在经济实体的经济增长速度快慢的比较。判断经济周期处于哪一个阶段要根据衡量经济周期统计指标的变动。衡量经济周期的主要指标有：社会的工业产量、销售量、资本借贷量、物价水平、利息率、利润率和就业率等等。当经济由扩张走向或达到高峰点时，总需求水平较高，整个经济接近或达到充分就业，物价水平上升，资本借贷量增加，利率上升；当经济由收缩步入或达到谷底时，总需求水平较低，整个经济失业率水平较高，物价水平下降，资本借贷量减少，利率水平较低。 ????在经济周期波动的研究中，产生了大量的理论和测定经济周期的方法，如熊彼特的创新周期理论、凯恩斯的经济周期理论、货币经济周期理论、新古典经济周期理论、实际经济周期理论等，这些经济周期理论从不同的角度研究了经济周期的形成原因、形成机理和传导机制以及影响因素等，得出了很多重要的结论，为后来经济学进行大量的实证研究提供了重要的理论基础。 ????在有关经济危机和商业周期理论的论述中，最为人们所熟知的恐怕当属凯恩斯理论和弗里德曼理论了，而奥地利学派的传人熊彼特的商业周期理论，其实并未得到人们充分的重视。但不可否认，在理解目前这场全球经济大衰退方面，熊彼特提出的经济周期理论更为深邃，更具前瞻性，也更具启发意义。熊彼特认为，当经济周期从景气循环到谷底的同时，也是某些企业家被淘汰出局而另一些企业家必须要创新以求生存的时候。因此，每一次萧条都包含着新技术革新的可能。随着经济全球化的发展，大量国际贸易和外商直接投资导致全球经济一体化，经济周期理论也提出了新的研究方向，即世界经济周期波动。20世纪30年代，米切尔首次提出在世界范围内研究经济周期波动，世界经济周期是以整个世界的经济活动作为一个研究对象，并分析这个整体所具有的共同波动现象。 ????二、经济周期的分类 ????根据经济周期频率、幅度和持续时间的不同，可以将经济周期划分为短周期(短波)、中周期(中波)和长周期(长波)三类，即基钦周期理论、朱格拉周期理论与康德拉季耶夫周期理论。 ????1.长周期理论——康德拉季耶夫理论 ????上世纪20年代，前苏联学者尼古拉·康德拉季耶夫通过研究资本主义经济行为，提出在资本主义经济生活中存在着50—60年的长期波动。这种长期波动被人们称为康德拉季耶夫周期。 ????康德拉季耶夫采用资本过度投入来解释经济的波动，过度投资会导致市场供给过多，然后便是衰退，直到有新技术发明最终带来新一轮投资的井喷。然而新技术发明并不是驱动这种上升的唯一驱动力，实际上技术只是一个触发器。康德拉季耶夫理论认为，资本主义的经济发展历时140年，包含了两个半长波周期，显示出资本主义经济发展中存在平均长度为50—60年的经济长周期波动。经济长周期波动的根本原因不是生产技术的变革、战争和革命、新市场的开发等，而是资本主义经济运行中所固有的因素与资本积累有密切关系。 ????2.中周期理论——朱格拉理论 ????朱格拉理论是针对资本主义经济中为期约10年的周期性波动而提出的理论。1862年，法国医生、经济学家克里门特·朱格拉在《论法国、英国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出这一理论，他认为市场经济存在着9—10年的周期波动。这种中等长度的经济周期被后人称为朱格拉周期，也称朱格拉中周期。朱格拉周期以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志。 ????3.短周期理论——基钦理论 ????英国经济学家基钦在1923年提出，经济周期可分为大周期和小周期两种，大周期是两三个小周期的总和，小周期则是指物价、生产、就业人数在40个月内的有规则波动，这种小周期被称为短期或基