企业价值评估理论与方法研究.pdfVIP

企业价值评估理论与方法研究 正 文 我国企业资产评估从20世纪80年代开始，从无到有，从小到大，获得了飞 速发展。同时资产评估在我国市场经济体制建立和完善当中发挥了巨大的作用，从 规模上讲已经与西方发达国家接近。然而，由于种种原因，我国资产评估人员素质 和评估水平还存在很大的差距。特别是对企业价值的评估，尽管引用了国外的许多 方法，但是面对国内企业价值评估业的需求以及企业价值管理的需要，企业价值评 估还未建立一套完整的能够指导企业价值评估实践的理论，从而在影响评估的质量 同时还限制了企业价值评估的更广泛应用。如何在借鉴现有理论的基础上建立一整 套完整的理论基础，确立合理的企业价值评估方法，并能更有利地指导企业价值评 估的具体实践活动已经成为当务之急。目前，我国也有很多评估人员和财务管理人 员在不断的探讨企业价值的评估方法，但是常常是公式和模型被提出来，大多都缺 乏理论依据，或者说也引用了一些财务理论如货币的时间价值、资本资产定价模型、 和资本结构理论，但这些理论的应用只是简单的应用并未形成一个逻辑严密的理论 整体。举一个很简单的例子，这些理论都没有回答企业价值评估要评估什么这样一 个最简单的问题，这样就很难说清现存的方法哪个更合理，那些方法应该在什么情 况下用，如何用。因此，本人认为，探讨企业价值评估与其从解决方法问题入手， 不如从企业价值评估的理论入手。究竟如何构建企业价值评估理论，我们只能经济 学入手，把对价值理论，企业理论以及企业价值理论作为企业价值评估的理论基础。 同时，企业管理的发展也为企业价值评估提供了依据，除此之外，财务理论和金融 理论也为企业价值评估理论的发展起到了重要的推动作用。有这些理论作基础，企 业价值评估方法才能不断的发展，才能得到准确和广泛的推广应用，才能发挥其重 要的作用，从而减少对企业价值评估结果的误解。 1．价值理论及对价值的认识 认识价值是一切经济和管理行为的依据和前提。o在关于管理在企业中的角色 的长期争论中，公司管理的关键目标是企业价值最大化历来为个学者所公认。对企 业领导能力的最大挑战之一也是如何提高企业的价值。然而对企业价值最大化的误 解却司空见惯。其关键原因就是对价值和对企业的认识不到位。因此，构建企业价 。张志强：《公司价值评估》前言 食业价值评估理论与方法研究 值评估理论首先从对价值、企业、企业价值理论开始。 1．1价值理论的回顾和发展 价值与价格理论是经济学中最古老也最现代、最基础也最现实的理论。从两千 年前的亚里士多德到马克思以及当今的著名经济学家，都在这片田野上洒下了辛勤 耕耘的汗水。然而，目前不同的价值理论关于价值、使用价值、劳动量、效用、评 价、价格等基本概念的定义上存在很大的混乱。例如，在哲学领域，价值被定义为 物品对人的意义和作用；在政治经济学领域，价值被定义为劳动量和劳动价值量： 在价值工程学领域，价值被定义为功能和成本的比值。而同一学科的不同学派的价 值理论对同一基本概念往往有着不同性质的定义。例如，主观价值论者认为价值就 是人们对物品的主观评价；效能价值论者认为价值就是物品对人的效用；边际效用 价值论者认为价值就是物品对人的边际效用。经济学的价值判断和价值主张对经济 学而言显得尤为重要，而经济学的争端也往往归为价值论的争论，“任何纯理智的作 用都不能决定关于最后的价值判断”，任何一个经济学家都不能没有自己的价值观， 问题只是在于他是什么样的价值判断。难怪很多企业价值评估的研究总是绕道而行， 尽量避开价值评估理论而直接讨论评估方法，因此，存在的很多方法便成为无源之 水，无本之木，难以让人信服。 不同经济学家考口有其独特的价值主张，价值论是经济学之核心和根基。也是研 究企业价值评估的理论基础。 1．1．1古典经济学派对价值的有关论述 配第开启了西方古代经济学的先河，他研究了财富和价值的来源，认为“劳动 是财富之父。是积极的因素，而土地则是财富之母”。① 在重商主义之后，到了十七世纪，随着资本主义的发展，古典经济学派重新在 价格表面现象之后寻找基础，开始提出了劳动价值论。劳动价值论由配第最早提出， 由斯密、李嘉图所奠定。斯密一方面继承和发展了配第的劳动价值论，指出“劳动 是衡量一切商品交换价值的真实尺度”；另一方面又错误地提出购买劳动价值论，认 为商品的价值“等于它使他们能够购买或支配的劳动量”。他甚至荒谬地主张收入价