21世纪CFO的新视野—变革时代的财富增长及价值投资机会.pptVIP

21世纪CFO的新视野—变革时代的财富增长及价值投资机会 复旦大学管理学院财务金融系 李若山 21世纪需要新型CFO，增加企业价值与财富 美国CFO网站清楚地描绘出21世纪新型CFO的基本功能： CFO=政治家(组织协调）+ 增值能手（价值链管理）+消防员（发现及消除危机）+圈钱好手（会融资）+好当家（资金调度）+大玩家（兼并收购）+铁公鸡（预算及成本控制）+精算师（税收筹划）+评判员（绩效考评）+呼悠高手（内外沟通）+电脑精（ERP流程）+替罪羊（财务丑闻受过者) 推荐网站及文章 转型后的资本市场给CFO提供了什么？ 一、二十一世纪开始，上市公司股权分置时代结束，我们进入后股权分置时期，资本市场给了我们各种投资机会，也陡增了更多的资本风险。需要CFO有更敏锐的眼光与判断力。 例子：A：某企业握有一家优质资产的上市公司控股权，该企业缺少资金，拟用控股权的股票质押予以借款： B：另一企业也拥有该上市公司的应收帐款，也缺少资金，拟用应收帐款质押予以借款: 请诸位判断，你们如果有钱借给他们的话，是选择A或B。 可能更多人选择的是A，但根据我国资本市场发生的案例来看：选择B可能是一个更好的答案。不信：我们来看看明星电力公司所发生的事实。 2002年的明星电力 2003年3月股权转让 企业股权质押后，还有价值吗？ 企业股权代表什么？ 对企业经营权、资产处置权以及最后的索偿权。也是股东出资后的权利在会计帐上的体现。 当股权质押后，原股东等于没有出资，但企业经营权、资产处置权还存在。试想，此时的原股东，最愿意做的事情是什么？ 掏空企业资产，然后以无力偿还为借口，将企业送给借款单位。可惜的是：如果企业真的要清偿，谁是优先索偿者：债权人、还是质押后的股东？ 收购给明星电力带来了什么？ 应收账款、其他应收款与坏帐准备 长期投资、短期贷款与长期借款 现金流量表 这些变化，背后隐藏了什么故事？ 收购：虚假注资，组建明伦集团；违规贷款，筹措收购资金 掏空准备1：改组董事会，修改公司章程，全面掌控资金、经营权 掏空准备1：改组董事会，修改公司章程，全面掌控资金、经营权 掏空准备2：银行贷款，开源“增流” 掏空1：对外投资，转移资产 掏空1：对外投资，转移资产 掏空2：违规拆借，虚假贸易 掏空3：违规担保—表外承诺表内殃 掏空3：违规担保—表外承诺表内殃 CFO的价值 如果是应收款抵押：起码在清算时，还有优先索偿权。除非大股东将资产掏空为低于净资产。 如果将资产负债表右边质押，应该严格限制其对左边资产的使用范围，防止出现掏空行为。 会计不再是算算写写的工具，而是保值增值的手段。 21世纪会计制度的全面修订，需要CFO有更专业的能力与眼光 一；过去的精典学术理论，正在逐步成为CFO职业的常识： ＧＡＡＰ FＩＦＯ除了理解这些术语之外，理解下面公式吗？　 二；CFO的成功与否，不仅取决于知识积累的多少，更多的是取决于知识更新的快慢：会计更多的是判断与估计，而不是一一对应的记帐与算帐．你有这种能力吗？ 21世纪全面开放的金融市场，给我们提供了新的机会与风险 2006年的保护期的结束，将全面开放金融市场，外资金融机构的进入，将有更多的机会与风险：如资本市场的融劵机会，给做空留下了空间：作为上市公司的CFO，你有准备吗？你的机会与威胁又在何处呢？ 一方面大量借进股票抛出，然后从各方面寻找上市公司问题，在资本市场予以炒作，一旦股票下跌，则大量买进，偿还借来的股票，从中赚取差价。 而寻找上市公司问题的方法太多，内部控制、关联交易、信息披露以及人事变动等。 * * B/S 2002-12-31 货币资金 2.3亿 应收账款 0.24亿 其他应收款0.23亿 存货 0.23亿 长期投资 0.4亿 固定资产 9.7亿 短期借款 0.2亿 长期负债 1.4亿 股本 1.7亿 资本公积 5.4亿 盈余公积 1.7亿 未分配利润 1.5亿 合计：14.3亿元 合计：14.3亿元 每股净资产6元 每股收益0.44元 流动比率1.86 速动比率1.67 净资产收益率7.64％ 资产负债率23％。 B/S 流动资产 3.43亿 非流动资产 10.9亿 负债 3.4亿 股本 1.7亿 合计：14.3亿元 合计：14.3亿元 4778万股 28％ 现金3.8亿 股权质押 贷款3亿 风险转移 控制权保留 当年底…… 现金3.8亿 银行 明伦集团 银行 第一大股东 遂宁市政府 收购日 每股净资产和每股收益在2005年都