双障碍期权的定价问题.docxVIP

[ 1] [ 1] 第 3 8 卷 第 4 期 2 0 0 9 年 8 月 上 海 师 范 大 学学 报 ( 自 然 科 学版 ) Vol. 38, N o. 4 Jou rnal of Shanghai Norm al Un iversity(Natural Scien ces) 2 0 0 9, Aug 1 双障碍期权的定价问题 王  杨, 张寄洲, 傅  毅 (上 海 师范 大学 数理 学院 , 上 海 200234) 摘  要 : 根 据初 始股 票价 格 S  0  的位 置将 双障 碍期 权划 分为 两 大类 , 研 究 了双 障 碍期 权 的定 价 问 题, 发 现双 障碍 期权 或由 一份 单障 碍期 权和 一份 双 边敲出 期 权组 合 而 成 或由 两 份 单障 碍 期 权 组合 而成 , 从而 将双 障碍 期权 的定价问 题转 化为 单障 碍期权 和双 边敲 出期 权的 定价 问题 . 关 键词: 双 障碍 期权 ; 单 障碍期权; 期权 定价 中 图分类号 : F830. 9 文 献标识码 : A 文章 编号 : 100025137( 2009) 0420347208 0 引 言 自 20世 纪 60 年代 末, 市场 上出 现障 碍期 权交 易后 , 障碍 期权 的发 展便 一发 不可 收. 据 统计 , 1992 年 以来 , 障碍 期权 的规 模以 每年 两倍 的速 度增 加, 正 如 Carr 所说 : / 标 准障 碍期 权现 在是 无处 不 在, 很 难 想象 它们 是变 异的 0. 随着 障碍 期权 的快 速发 展, 迫 切 需 要对 障 碍 期权 进 行 理 论研 究 , 障 碍 期权 的 定 价 研究 无论 是理 论上 还是 现实 市场上 都具 有重 要的 价值 . 到 目前为 止, 障 碍期 权的 种 类已 超 过数 十 种. 双 障 碍期 权便是 其中 的一 种, 顾名 思义 , 双障 碍期 权是 指拥 有两 个障 碍 ) ) ) 上障 碍 U 和下 障碍 L 的一 种 特 殊的 期权 . 文献 [ 2]讨 论了 下降 敲出双障 碍期 权 的定 价 , 文 献 [ 3] 讨 论 了上 升 敲 入 但下 降 敲 出双障 碍 期 权的 定价 , 本文 作者 参考 了文 献 [ 2] 和文 献 [ 3] 的 思 想 方法, 对双 障 碍 期权 的 定 价 问题 进 行 了系 统 而 全 面的 研究 , 根据 初始 股票 价格 S 0 的 位置 将 10 种双 障碍 期权 划分 为两 大类 来讨论 . 得 出 上升 敲 入双 障 碍 期权 、上升 敲出 双障 碍期 权、下降敲 入双 障碍 期权 和下 降敲 出双 障碍期权 是由 两个 单障 碍期权 组合 而 成 , 从 而这些 期权 的定 价问 题便 转化 为两 个单 障碍 期权 的定 价问题 ; 并 得出 下降 敲入 但上升敲出 双障 碍 期 权、上升敲 入但 下降 敲出 双障 碍期 权、下降敲 出但 上升 敲入 双障 碍期 权和 上升 敲出 但下 降敲入 双障 碍 期 权是 由一 份单 障碍 期权 和一 份双边 敲出 双障 碍期 权 组合 而 成, 从而这 些期 权 的 定 价问 题 便 转化 为 对 单 障碍 期权 和双 边敲 出双 障碍 期权的 定价 问题 . 本 研究 中并 未直接 去求 解这 10种 双障 碍期 权的 定价 方 程 , 而 是将双 障碍 期权 的定 价问 题转 换为 已经 熟知 的单 障碍 期权的 定价 问题 , 从 而大 大简 化了问 题. 1 股票价格不在两个障碍之间 考 虑初 始股 票价 格 S 0 不位 于两 个障 碍之 间的 情况 . 这种 情况下, 可细分 为 4 种 双障 碍 期权 (图 1). 将 逐一 研究 这 4 种双 障碍期 权的 定价 问题 . 收 稿日 期: 2009202221 基 金项 目: 上 海高 校优 秀青 年教 师 科 研专 项 基 金 ( ssd08029); 上 海 师 范大 学 科研 项 目 ( SK200812 , SK200933); 国 家 重 点基 础研 究发 展 计 划 ( 973 计划 ) 子 课 题 ( 2007CB814903); 上 海市 科委 重大 科技 攻关 项目 ( 075105118) . 作 者简 介: 王 杨 ( 1980- ), 女 , 博 士 , 上 海师 范大 学 数 理学 院讲 师 , 主 要 从 事 偏 微分 方程 在金 融 中 应 用的 研 究 ; 张 寄 洲 ( 1958- ) , 男 , 博 士 , 上 海 师范 大学 数理 学 院 教授 , 主要 从事 金融 数学 的研 究. 348