外汇衍生产品市场必看课件资料.ppt

* 某一美国出口商购买了一份执行价格为GBP1=USD1.78的英镑看跌期权,并支付了每英镑0.05美元的期权费。请画出该出口商购买期权的收益曲线和收益情况表，并简单说明。 * 四、外汇互换 也称货币互换，指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息 * * 货币互换 Swaps 指双方按不同汇率在期初交换两种不同货币的本金， 然后按预先规定的日期进行利息和本金的分期交换。 法国A公司想筹措浮动汇率的美元，但市场利息报价较高，不过可以以3%优惠固定利率筹措到7年期的欧元。与此同时，B公司想筹措长期欧元，但在欧洲市场B公司的信用不被了解，只能以3.5%的利率筹措所需的长期欧元，但能以一年期伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的浮动利率筹措到7年期的美元。这样A、B两家公司即可达成货币互换协议： （1）互换本金。各自筹资，A公司3%的7年期固定利率的欧元本金，B公司LIBOR浮动汇率7年期的美元资金，互换！ （2）互换利息支付 （3）期末互换本金 ?29? * （1）期初互换本金 * 欧元资金市场 美元资金市场 法国A公司 日本B公司 银行中介 欧元本金 欧元本金 欧元本金 美元本金 美元本金 美元本金 * （2）期中互换利息 * 欧元资金市场 美元资金市场 法国A公司 日本B公司 银行中介 欧元3% 欧元3.2% 欧元3.25% 美元LIBOR 美元LIBOR 美元LIBOR * （3）期末互换本金 * 欧元资金市场 美元资金市场 法国A公司 日本B公司 银行中介 欧元本金 欧元本金 欧元本金 美元本金 美元本金 美元本金 * 外汇互换-定价 对外汇互换合约的定价分析,要区别两个概念：一是合约的价格，二是交易双方互相支付的价格（表现为支付流量）。前一价格，对于双方在互换合约初始时期，理论上是相等的（为零）；后一价格，对于双方在互换合约持续期间始终是不同的（如果相同就没有货币或利率互换的意义）。我们称前一价格为互换合约价格，后一价格为互换交易价格。 * 外汇互换-风险分析 因为存在风险，双赢可能变成单赢 (1)市场风险 (2)信用风险 一、国际金融衍生产品市场的发展动向 国际金融衍生产品种类繁多,活跃的金融创新活动接连不断地推出新的衍生产品。根据权威机构统计,目前国际金融市场衍生工具已高达1 200多种。这些衍生工具在金融原生工具基础上组合再组合,衍生再衍生,形成全球巨大的交易市场。 第三节 外汇衍生产品市场的现状与发展 自1972年美国芝加哥国际商品交易所推出包括英镑、法国法郎、日元、澳大利亚元、加元和瑞士法郎等在内的六种外汇期货合约以来,短短的30多年时间,国际金融市场上金融衍生工具得到空前发展,交易品种迅速增加。总体上,表现出以下几个特点:(1)金融衍生工具是从简单到复杂的过程,新型工具力求在分解了原生金融工具基本特征的基础上增加新的因素。衍生工具组合的随机性很强,始终不同程度地存在着法律上的不确定因素,新型衍生工具的操作难度增大。 (2)新型衍生工具的投机性更强、风险更大。这是因为其中的新增因素在度量、预测和管理等方面的难度更高。除了利率和汇率变化、证券指数走势、产业前景、经济周期以外,甚至未来的政治格局变动、自然灾害等也相继发展成为影响合约价格的因素。而作为主要交易主体的金融机构,特别是一些投资基金,往往偏离稳健型分散风险的传统操作风格,热衷于追逐高风险的金融衍生交易。 (3)金融衍生工具变幻莫测,难以用现有的法规加以界定,也难以实施统一、有效的监管。 经过20多年的发展,金融衍生市场所具有的巨大风险已经得到广大跨国金融机构的充分认识,加强衍生市场的监管力度及在监管方面相互协调已经成为共识。针对衍生市场的重大问题,以国际清算银行(BIS)为代表的国际金融组织频繁组织考察,从1995年开始每三年对场外衍生交易规模进行统计调查,并公开披露。巴塞尔银行监管委员会根据国际银行业务结构的改变和衍生市场交易风险对银行稳健性的要求,推出《新巴塞尔资本协议》,提出了最低资本金要求、监管当局对银行资本充足性的检查和市场约束等三个支柱。为增强三个支柱性措施的可操作性,巴塞尔委员会仍在进一步探索表外业务风险特别是衍生交易风险的度量和监控。 问题一：对场外衍生市场监管乏力 问题三：对风险的认识不够充分 问题二：监管的覆盖面问题 二、中国外汇衍生交易的现在和未来 我国外汇市场总体上不够发达。微观主体的风险意识不足,从而套期保值需求还是很小。另外,衍生交易的相关法律法规严重滞后,也都限制了外汇衍生交易的发展。 1.中国外汇衍生产品交易现状 (1)外汇互换业务。 外汇互换交易在我国的运用,可以从两个方面来看:一是外币对人民币的互换交易,二是外币对外币的互换交易。由于目前人民币还不是可自由兑换的货币,所以,对于