基于房地产行业的CAPM实证检验论文.doc免费

论文（设计） 单 位 题 目 申报内容 专业 职称等级 学号 姓 名 指导老师 职称 提交日期 2019 完成日期 基于房地产行业的CAPM实证检验 一、论文说明 本写作团队长期从事论文写作，擅长数据处理、文献查找 图表绘制、理论分析，以及相关期刊论文的发表 具体联系金老师QQ：387 826 70 二、范文参考 张丽 [摘 要] 资本资产定价模型是为投资者提供构建最优证券投资组合的工具，作为重要的金融市场现代价格理论，受到学者的广泛关注。通过以CAPM理论为基础，对CAPM是否适用于房地产行业进行验证。选取我国股票市场房地产行业的数据，运用Matlab软件进行回归分析，研究結果从两个角度都可以看出房地产板块的股票收益率和风险之间存在一定程度的线性关系，表明CAPM适用于我国房地产行业股市的结论。期望能为相关投资者和政策制定者提供一定理论参考价值。 [关键词] CAPM；房地产股票市场；有效性 [中图分类号] F299.23 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）08-0072-02 资本资产定价模型在一定程度上能够解释市场收益，是为投资者提供构建最优证券投资组合的工具，同时在投资风险分析、资本预算、资产估价等多个方面也得到了广泛应用。目前，有很多学者的研究关注于CAPM模型是否适用于中国的股票市场、某个行业甚至某只股票。随着近年来房地产行业各项政策的出台，以及房地产行业上市公司的迅速发展，地产行业备受关注，一直属于股票市场的热门板块，众多投资者在选股时往往选择房地产板块的股票进行配置。 因此，通过选取房地产行业作为研究对象，检验CAPM模型对房地产行业的有效性，为投资者提供一些参考，基于横截面回归分析法，对我国2015年1月-2017年12月房地产行业股市中可以很大程度代表房地产行业市值排名前二十的样本数据进行检验，对Matlab得出的回归结果进行分析。实证分析得出在目前阶段中资本资产定价模型比较适用于中国房地产行业，一定程度上排除中国房地产行业股市效率不足的情况。 一、文献综述 资本资产定价模型作为重要的金融市场现代价格理论，受到学者的广泛关注。唐莹（2017）基于CAPM模型，对收益法运用中无风险报酬率的选取提出了修正优化的方法与思路。张虎和邹媛媛（2016）运用Eviews软件采用BJS和Fama-Macbeth方法，对沪市A股股票的月收益率进行了时间序列检验和横截面检验，得出CAPM模型并不完全适用于上海股市。郑佳正和李鹏（2016）对CAPM模型在上海股市的券商行业做实证分析，发现CAPM理论在一定程度上对我国股票市场具有解释能力。可见，CAPM模型在国内应用方面的研究较为丰富。此外，有些学者从行业的角度检验CAPM的有效性。 二、实证研究及结果 （一）数据的选取及处理 鉴于沪深300指数发展至今，已为计算市场收益率提供了大量的基本数据，能够较为准确地反映整体行情的变化和股票市场的整体发展趋势，比较符合CAPM所描述的市场组合。因此选择了沪深300指数作为市场组合的市场指数。 选取2015年1月-2017年12月期间房地产板块具有代表性的平均市值前20只股票的日股票数据；市场组合选取的是同期沪深300指数；用3个月的定期存款利率替代无风险利率。数据主要来源于wind资讯金融终端数据库和锐思数据库。基于这些数据进行实证分析。 由于CAPM潜在的假设条件是证券收益率服从正态分布，当证券收益率呈现非正态分布时，方差或标准差则不能有效而准确地度量证券或资产组合的风险。因此，对变量的变动率取对数，使转换后的变量逼近正态分布。由于采用的是对股票复权后的收盘价，可以直接使用。那么股票的日收益率计算公式为： 根据沪深300指数的日收益率计算得到市场日收益率，计算公式如下：Rmt=Indext-Index（t-1）/Index（t-1） Rmt表示市场组合m在