随机过程在金融中的应用8随机积分 — Ito积分.pptVIP

注 如果被积函数不是非预期的，则不能保证用来构建Ito积分的部分求和的均方值会收敛为一个有效的随机变量，即Ito积分根本就不存在。 二、路径积分 考察在期间[0，T]内资产价格 间隔长度为 分割： 且有 首页 假设一个金融分析家要计算积分 其有限求和形式为 取特殊路径 则 显然 但路径积分在随机过程中并不一定收敛。 如 首页 取符号函数 则有 即 故此路径积分在随机过程中不收敛。 注 路径积分意义 在计算路径积分时，没有用到与 相联系的概率，而是用实际测值来计算的。另一方面，Ito积分是用均方收敛值来计算并由随机等式来决定。 非预期重要性 由于可预测 的符号，函数 能“看到未来情况”，则求和公式中各部分都为正，当n增加时， 就会发散。 首页 三、Ito积分存在性 存在的条件是 也就是说 的均方会收敛到某个称为Ito积分的随机变量 首页 四、相关性 Ito积分是一随机过程，因此它有各种不同的量 一次量 即 二次量 协方差 方差 返回 首页 第四节 Ito定理及应用 在随机环境中，导数的概念是不存在的，资产价格的变动被认为是不可预测的，且在连续时间内变动太不规则，导致资产价格可能连续却不光滑，必须用随机微分来代替导数进行计算。Ito规则给出了一个简化随机微分的公式，并给出了详细的计算。 一、 导数类型 在标准计算中，所有变量都是确定型的，可以有三种类型的导数： 首页 偏导数 全微分 链式导数 导数在金融市场中作用 偏导数为计算资产价格相对于风险因子的变化反应提供了一个“乘数”。 典型例子：是在计算套期保值参数 中用到偏导数， 假设一个市场参与者知道 的函数形式， 1 则 首页 因此 对维纳过程定义一个关于时间的导数不会有任何困难，但需要知道的不是 随时间的变化，而是假定在时间固定情况下，它对的小变化有什么反应。 2 3 全微分是在假定时间和标的资产的价格都发生变动，而导致 的变化，其结果就是随机微分。它代表了在时间间隔内衍生资产价格的变化，对市场交易者很有用。 在标准计算中，链式导数表示一个变量相对于初始变量经过某些连锁效应的最终变化速率。 在随机计算中，链式导数指的是随机微分相互间的关系，也就是全微分的随机形式。 首页 例1 且 则 注 但全微分同随机事件的实际发生率有关，二者不同。 上式给出的是对 为非随机变量的情况。 首页 二、Ito定理的应用 （一）Ito定理 则有Ito公式可得 或 首页 说明 在分析金融衍生产品时，一旦知道标的资产的随机微分方程，运用Ito公式就可得到金融衍生产品的随机微分方程，即知道衍生资产价格的变化。 例2 求 解 因 故有Ito定理可得 首页 因此得到在信息集 下的 的随机微分方程，其偏移率和方差项为 即漂移率是常数，方差依赖于信息集。 例3 若 则有 此时得到在信息集 下的 的随机微分方程，其偏移率和方差项为 首页 例4 计算Ito积分 解 设 得 其相关积分等式 故 即 注 这个结果与本章第二节计算出来的结果相同，可作为计算Ito积分的工具。 首页 * 第八章 随机积分 — Ito积分 第一节 引 言 第二节 Ito积分的理论 第三节 Ito积分的特征 第四节 Ito定理及应用 第五节 更复杂情况下的Ito公式 第一节 引 言 一、 Ito积分的导出 在物理现象中是用微分方程来描述其模型，而建立微分方程是从导数定义出发。并可根据微分与积分的关系，建立相应的积分方程。 但在随机环境中，由于不可预测的“消息”不断出现，并且表示现象动态性的等式是这些噪音的函数，这就无法定义一个有效的导数，建立一个微分方程。然而，在某些条件下可以定义一个积分— Ito积分，建立积分方程。 首页 前面讨论的随机微分等式，其中的项 都只是近似讨论，而没给出精确的解释。但如果给出Ito积分的定义，反过来才能更确切地讨论。 即若用微分方程 代表资产价格 的动态行为， 那么能否对两边取积分，即 也就是说，是否等式右边第二项的积分有意义？ 为解释此项积分的含义，需引进Ito积分 首页 也就是说，一旦定义Ito积分，则上积分等式才有意义 即有 其中h为一定的时间间隔。 若 则上等式改写为 即 或 这正是在固定间隔下的随机微分方程表示式 首页 此表示式为一近似式，其精确公式为 二、Ito积分的重要性 首先 随机微分方程只能根