20140329 集装箱运力交收平台项目可行性报告.docVIP

集装箱运力交收平台项目可行性报告 上海航运运价交易有限公司 2014年3月 上海航运运价交易有限公司 集装箱运力交收平台项目可行性报告 —PAGE 25— 项目的必要性 开展集装箱运力交易项目的重要意义 （一）国外集装箱运价衍生品交易现状、水平和发展趋势 1、 国际集装箱运价衍生品交易现状及水平 2013年全球集装箱海运量为160.2百万TEU，较2012年同比增长4.77%，年均增幅较2012年3.24%上扬1.53个百分点。主干航线中，泛太平洋航线增长1.80%，亚欧航线海运量增幅4.1%，成为推动全球集装箱贸易量增长的有力保障。 航运是国际贸易的派生需求，历来经受经济周期、局部战争、突发事件等国际因素的冲击，由其自金融危机以来，航运市场跌宕起伏，集装箱运价波动异常剧烈，航运市场运输价格的变动难以掌控。在推出集装箱运费掉期交易之前，集装箱承运人和托运人一般是通过签订长期的运输服务合同来确定运价，从而规避运价波动风险。但随着全球经济的不确定性增强，原有的长协模式已无法满足企业稳定海运费成本的需求，集装箱掉期交易应运而生。 集装箱运费掉期（简称CFSA，即Container Freight Swap Agreement）是一种运费风险管理工具，具有简单易行、具有流动性和成本较低的特点。集装箱运费掉期是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线，价格，数量等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据上海航交所发布的新版上海出口集装箱运价指数(SCFI) 价格与合约规定价格的运费差额。 2010年1月15日，全球达成首笔集装箱运费掉期交易；7月份，伦敦结算所以SCFI为结算标准为旗下首笔交易清算；8月2日，亚洲首笔集装箱运费掉期交易在新加坡交易所以SCFI为结算标准清算。引入以SCFI为结算依据的集装箱掉期交易，可以让参与者了解到衍生品与国际集装箱运输市场的直接联系，为货主及航运企业套期保值创造条件，为航运运价交易市场注入新的生机和活力。随着全球集装箱海运量的持续上升，以及国际集装箱运价衍生品交易品种的增加和功能的完善，国际集装箱运价衍生品必将成为一种有效抵御运费风险的重要工具。 2、 国际集装箱运价衍生品交易的弊端及发展趋势 虽然从集装箱运价衍生品发展历程上来说，集装箱运费掉期交易在一定历史阶段承担了开拓创新的历史使命，但是，集装箱运费掉期交易的固有缺陷却在实际运用过程中逐渐为人所诟病，这归因于欧洲市场根深蒂固的经纪人场外交易模式。 场外交易（OTC）的交易双方当事人通过经纪人进行一对一的协商谈判，无需缴纳交易保证金，只需支付经纪人的佣金，为买卖双方节约了交易成本。但是，在节约交易成本的背后，也存在很大的弊病。历史总是在提醒着人们，BIFFEX的终结和远期运费协议FFA、运价期权的成功经营都说明，良好的流动性是决定航运运价交易市场成败的关键因素。OTC交易缺乏透明度，流动性不足、缺乏逐日盯市清算与中央对手方担保机制。OTC交易双方必须在各自身份公开后花费大量时间、精力和资金来了解交易对手方的资信情况，即便对手方信誉良好，仍然存在对手方因故不能履约而造成已方损失，进而导致仲裁甚至法律诉讼的可能。这种对手方风险一旦聚集爆发，极易引发整个场外市场交易的混乱。而且，OTC方式的风险完全由买卖双方直接承担。 此外，更为重要的是，集装箱运费掉期交易以单一价格指数作为现金结算依据，与国际海运现货市场脱离，存在因市场操纵或到期价格偏离而导致套期保值失败的潜在威胁，极大的影响现货航运市场参与者们的保值避险效果。 由于集装箱运费掉期交易存在诸多弊端，全球集装箱市场参与者们正在寻求一种全新的、公开透明的、具有足以优化整条产业链的创新性集装箱运力交收模式的现代化集装箱运价衍生产品，给航运运价交易市场增添新的亮点，也使航运参与者都有机会分享航运运价交易市场的益处。 （二）、国内集装箱运价衍生品交易市场需求和发展现状 航运产业对集装箱运价衍生品的刚性需求 在集装箱市场方面，中国的港口集装箱吞吐量位居全球第一，占据全球份额的1/4强，国内的船公司和货主也存在强烈的运价波动避险需求。目前中国的集装箱外贸航线运费收入规模在100亿美元左右，运价每波动1%，运费收入就会有上亿美元的涨跌，因此船公司和货主都需要金融工具妥善管理运费风险，运费同样攸关经济运行安全。 根据A股航运企业2013年三季报显示，A股11家航运企业有10家亏损，总亏损约66.94亿元。虽然这一数字较上一年度同期的89.79亿元相比有所减少，但如果剔除*ST远洋(601919，SH)与中海集运(601866，SH)等航运企业因出售资产而减损的因素之外，国内整个航运企业仍面临着低运价的挑战。尽管国内航运企业仍在要么巨额亏损、要么靠卖资产扭亏的泥潭中挣扎，国际集装箱航运巨头马士基集