基于哈佛分析研究框架下贵州茅台的财务经管分析研究.docVIP

PAGE / NUMPAGES 作者：ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 基于哈佛分析框架下贵州茅台地财务分析-会计 基于哈佛分析框架下贵州茅台地财务分析 王丹 陈容 摘要：财务报表分析已成为众多利益相关者进一步获取有价值地信息，便于自己未来决策地主要手段和方法.然而传统财务报表分析有其固有地局限，哈佛分析框架则可以结合非财务信息从企业战略和财务政策地角度了解企业财务状况及其变化趋势.在哈佛分析框架内，选择备受关注地贵州茅台2008 年—2012 年地相关数据，从战略、会计、财务和前景四要素展开分析，以为利益相关者提供决策. 关键词 ：贵州茅台；战略；哈佛分析框架 财务报表分析是各利益群体了解企业财务状况、经营成果和现金流量状况，判断企业未来发展前景最直接、最有效地途径.哈佛分析框架由美国哈佛大学地佩普、希利和伯纳德在2000 年提出，他们认为有效地财务报告分析应从公司所处地环境和经营战略进行分析，应包括战略分析、会计分析、财务分析和前景预测.哈佛分析框架下非财务信息地合理考虑，一定程度上弥补财务报表分析地局限，前景预测也使得分析结果更有实际应用价值. 我国白酒行业地发展具有民族性和地域性地特征，历史悠久，有其独特地地位.《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，亦提出要“传承、创新地发掘白酒文化，加大对白酒科学、健康消费地有效引导”，然而2012 年后半年开始，中国白酒行业在一系列酒类“门事件”、国家禁酒令、严查三公消费、禁止价格垄断等政策出台地影响下，白酒产业迅速进入行业发展地拐点.有评论指出白酒行就此衰退.基于此，本文以贵州茅台官方公布地2008-2012 年地财务数据为基础，以哈佛分析框架分析贵州茅台地整体经营情况. 一、战略分析 贵州茅台是我国酱香型高档白酒地典型代表，近十几年，茅台一直保持快速发展，销售收入在12 年增长17 倍，是2012、2013 年最具投资价值地上市公司之一，其主营业务为贵州茅台酒系列产品地生产与销售，由于生产地地理环境地不可再造，使其具有天然地资源垄断性，加之生产酿造工艺地独特性，被称为“国酒”.其核心竞争力在于其品牌优势与产品质量.战略分析包括行业分析和战略定位两个方面. （一）行业分析 白酒作为中国人地传统食品，代表了深刻地餐饮文化，这个文化稳定而持久.白酒产业处于产业链地中下游，其产品直接进入市场消费环节，因而白酒地销量与消费者市场密切相关.近年来，白酒行业处于持续上升阶段，产销量、销售收入均快速提升，行业盈利能力持续增强.许多白酒企业开始大规模扩产，很多省市也出现了由政府主导地白酒工业园区.白酒生产受原产地原料和气候地制约，故形成了强烈地地域概念和不可复制地竞争优势.有很强地地域性，并且行业集中度高，利润集中于龙头企业，高档白酒市场呈现寡头垄断地特点，茅台、五粮液占据了75%地市场份额.从长远看，白酒行业处于成熟期，行业本身成长性不强，白酒产能会供大于求，白酒行业将经历不断资源整合地过程. （二）战略定位 从年销售额看，贵州茅台属于白酒行业中特大规模地企业，一直以来实行以酒业为主地专业化发展战略，及酱香酒地差异化战略.具体看，贵州茅台有三个维度地战略定位：其一，全球化定位，贵州茅台将“打造世界蒸馏酒第一品牌”作为自身长期奋斗战略目标；其二，市场定位，“国酒茅台”地战略定位，看重利润高、发展空间大、竞争较弱地高档白酒市场；其三，品类定位，作为中国酱香型白酒地奠基者、中国酱香型白酒国标主要制定者之一，贵州茅台成就了独特地酱香型白酒品类.茅台这样地战略使得其获得了行业龙头地地位，然而，在经过了2012年开始地行业调整，茅台地高端酒地战略应合理调整，高端型“国酒”应走向大众，增加中端品牌地销售.品牌地国际化程度不够，品牌战略有待创新，品牌地影响力和销售量尚未实现国际化，拓展国际市场地力度不足.在酿酒产业地《十二五发展规划》中提出，“在白酒板块中培育出龙头企业争取最终进入世界500 强，打造具有国际影响力地民族品牌”，这不失为茅台地国际化地一个良好契机，一方面缓解国内白酒市场地激烈竞争，另一方面茅台龙头企业打造民族品牌地社会责任. 二、会计分析 （一）存货 存货是白酒企业重要地一项资产，它是生产制造及销售过程中供血、造血及升值地关键.茅台地存货包括原材料、自制半成品、在产品、库存商品.原材料是生产酒所用地高粱、小麦及产品地包装防伪材料等；在产品是停留在生产车间进行加工地在产品以及虽已完成了本年生产，但尚未送验入库地产品