【金融】【并购】上市公司海外并购案例分析.docxVIP

PAGE1 / NUMPAGES12 上市公司海外收购案例分析 TOC \o 1-3 \h \z \u 案例一：天齐锂业收购澳洲泰利森锂矿 2 （1）天齐锂业控股股东天齐集团通过子公司天齐集团香港收购文菲尔德的65%股权 2 （2）天齐锂业非公开发行募集资金，发行对象全部为机构投资者 2 （3）天齐锂业再以现金支付方式向天齐集团购买文菲尔德51%股权 3 【交易方案小析】 4 案例二：洲际油气收购哈萨克斯坦马腾石油 4 （1）上市公司控股股东的股权变更 5 （2）上市公司自筹资金先行收购马腾石油 7 （3）非公开募集资金偿还股东借款 8 【交易方案小析】 8 案例三 南京新百收购HighlandGroup（持有英国商场House of Fraser100%股权） 9 依靠自有资金和银行贷款 9 【交易方案小析】 11 结语 11 在国家战略扶持、企业发展境外业务需求愈发强烈的大背景下，越来越多的上市公司开始寻求收购海外标的，并购动机或是谋求优质资源与先进技术，或是拓展国际销售网络等等。在今年《上市公司重大资产重组管理办法》修订以前，所有的上市公司重大资产重组都需要证监会上市部审批，涉及到现金购买及出售资产70%的重大资产重组、发行股份购买资产以及换股吸收合并还要并购重组委审核，但是海外标的的审查周期尤其漫长，不仅价格谈判上存在不可预期，同时法律程序上也异常冗长，因此部分上市公司选择了多种方法绕开重大资产重组审核，本文将对A股市场上的典型海外收购案例进行研究分析。 案例一：天齐锂业收购澳洲泰利森锂矿 1、启动时间：2012.12（发布非公开预案） 2、交易标的：文菲尔德（泰利森母公司，100%控股）51%股权 3、交易金额：30.31亿人民币 4、实施步骤 （1）天齐锂业控股股东天齐集团通过子公司天齐集团香港收购文菲尔德的65%股权 文菲尔德为专为收购泰利森设置的持股公司，上市公司收购前文菲尔德的股权结构为天齐集团香港持股65%、中投国际子公司立德公司持股35%。 （2）天齐锂业非公开发行募集资金，发行对象全部为机构投资者 上市公司通过非公开发行募集资金31.29亿元，发行股数11,176万股，发行对象包括汇添富、南方、富国等基金公司和国华人寿等其他金融机构。 此次非公开发行股份数占发行完成后的总股本比例为43.19%，上市公司2012年总资产额15.69亿元。因此，如果上市公司直接收购泰利森将构成借壳上市，收购时长、交易复杂程度将会大大增加，而通过“多步走”的方式较好的避免了借壳上市的风险，缩短了审批时间。 （3）天齐锂业再以现金支付方式向天齐集团购买文菲尔德51%股权 （交易期间泰利森股权结构发生变化，天齐集团持股比例降至51%） 上市公司用募集的资金向控股股东现金购买其持有的文菲尔德所有股权，完成整个交易。 【交易方案小析】 【优势】：由于资产处于澳大利亚西部珀斯附近，直接由上市公司对资产进行收购，不仅将面临着工会组织同意、地方保护主义以及审批时间过长所带来的国内审批的不确定性，而且在内幕信息披露以及谈判方面都会由于时间的限制而受到影响。而直接先由控股股东收购境外标的，其非上市企业身份不仅可减少审批环节、加快审批速度，而且也可以使得自己不会因为上市公司身份而成为对方提高要价的借口，降低谈判难度。随后再通过非公开发行募集资金向控股股东收购境外资产，提升了交易效率。 【劣势】：由于控股股东毕竟是非上市公司，在自身没有太多资金储备的情况下，只有过桥拆借资金增大杠杆向海外收购，在控股股东收购境外资产完毕后马上注入上市公司时，非公开发行审批的流程过长也使得控股股东过桥资金成本的进一步增加，控股股东过桥资金成本的增加自然也就增加了上市公司收购时的资金成本，对中小股东权益有所影响。 案例二：洲际油气收购哈萨克斯坦马腾石油 1. 启动时间：2014.03（发布非公开预案） 2. 交易标的：马腾石油股份公司95%股权 3. 交易金额：31.20亿人民币 4. 实施步骤 （1）上市公司控股股东的股权变更 2012年年报显示，上市公司控股股东为广西正和实业集团有限公司（以下简称“广西正和”），实际控制人为陈隆基，股权控制关系如下： 陈隆基先生在经过与无关联关系的许玲女士搓商后，愿意将其所持正和国际（香港）集团有限公司（以下简称“正和香港”）的股权转让给许玲女士控制的香港中科。但由于实际控制人变更前正和香港通过广西正和间接持有上市公司56.66%的股权，如果直接变更正和香港的股权，则将会触发要约收购的风险，而此情况并不符合豁免要约收购的任何条件，因此双方在无法取得证监会豁免的判断下，约定由广西正和将持股比例降至30.00%以下。 2013年11月，香港中科收购