2011年股市与黄金市场.docxVIP

2011年中国股市预判 2010年中国经济增长全球第一，但中国股市表现却是全球倒数第三，仅略强于身陷欧债危机的希腊和西班牙。就其原因，动荡的欧洲金融虽有一定影响，但是次要因素。对中国紧缩流动性的预期是下半年压制A股走势的主要因素。但笔者却非常看好2011年中国股市，目前11年中国股市已经迎来了开门红，且年内存在挑战4500点的极大可能。原因如下： 从基本面来看，2011年是全球发达国家货币泛滥的一年。尽管欧债危机可能还会持续，但对市场的影响会逐渐降低。在此情况下，欧元将企稳回升，美元将回归贬值通道，欧洲将追随美国开始量化宽松拉动经济复苏。整个2011年，美国量化宽松或总的货币释放刺激规模可能超过2万亿美元，主要项目如下：上半年6000亿美元第二轮量化宽松，2500亿美元的债券到期再投入，8580亿美元的减税规模，此三项总计略过1.7万亿。再加上我们认为下半年有望进一步延续量化宽松，即QE3，那么全年美国经济刺激总量可能轻松突破2万亿美元。不要希望美国在今年会减少刺激规模，看看美国依然高企的失业率，奥巴马希望明年能够获得连任，必将在这1年多时间尽可能降低失业率。欧元区、日本、英国必将进一步跟随美国执行量化宽松的货币政策。故2011年的是全球主流货币极其泛滥的一年，这种情况下必将进一步推升资源与资产价格泡沫，也将进一步助长资本市场泡沫。新兴经济体由于经济维持高速增长，所受冲击会很明显。 就新兴经济体而言，在发达国家主动释放流动性追求本币贬值刺激经济的背景下，一方面会在货币或利率政策上执行紧缩，以抑制热钱对经济冲击，同时又会加速印钞购买美元抑制本币升值，以尽可能维持相对有利的国际贸易环境。故新兴经济体的总体货币与利率政策是内紧外松，即尽可能收紧本国内环境流动性抑制通胀或控制热钱冲击，而对国际市场则是积极释放流动性影响汇率市场，以维持相对有利的国际贸易环境。所以，2011年是全球货币泛滥的一年，并非仅仅是发达国家的货币泛滥。在这样的背景下，不应对2011年的资本市场感到担心，更不应担心全球GDP增速第一而去年表现不佳的中国股市。相反，我们认为2011年的中国股市充满极大机会。年初低点可能就是全年低点。 从国内股市基本面来看，2010年股市表现不佳是对央行紧缩货币政策的反应或预期反应。但笔者认为市场主力利用这种预期以及欧洲金融动荡的外环境进行了很好洗盘与战略布局。即2010年的中国股市是一个蓄积能量的建仓与调仓过程，2011年应该是主力追求收获的一年。从国内金融政策来看，存款准备金率尽管存在再度上调的可能，但空间或将极其有限，倒是利率存在进一步调整空间。从货币政策的调整历程来看，上半年对内的货币紧缩有望进一步持续，或再度上调1、2次利率，再度上调1、2次存款准备金率。但下半年紧缩节奏可能放缓。故上半年市场可能有所振荡，但下半年表现可能更好。此外，我们认为上调存准率是一种即对内控制通胀，对外又抑制热钱的举措，但使用的空间已相对有限。利率调整虽有较大发挥空间，但在当前全球流动性泛滥的特殊背景下，其对股市的影响可能较为有限。为何？利率上调主要对内收缩流动性抑制通胀，但无法改变实际负利率的实质，即对内回收流动性的功效不会很显著。相反，利率的上调将加大中国与欧美的息差，会刺激热线想法设法进入中国追求至少的套利机会。当然，进退灵活的资本市场对热钱存在更大吸引力。故即便2011年上调利率看似对内可以回收部分流动性以控制通胀，但实际上不会达到这样的效果，回收的流动性会因热钱的流入而得到充分补充，甚至更多补充。故2011年的利率上调可以说不会打压股市，最多仅可能减缓股市总体上行节奏。但市场主力却充分利用投资者不全面的认识进行了战略性布局与洗盘。笔者以为，尽管2010年中国股市全球表现倒数第三，但2011年中国股市表现极可能全球前三，成为全球表现最靓丽的市场之一。我们认为2011年中国股市存在挑战4500点的可能。 从技术面来看，从股指08年见底1664点后的周线运行态势来看，回升遇阻半年线，最高上试3478点。从1664～3478点波段形成的阻速线1来看，股指见顶3478点后回落反弹遇阻速阻线1/3线。进入2010年下半年，基于对央行收紧流动性预期，股指下破阻速线2/3线，形成阶段性熊市，但笔者以为此阶段是市场主力利用投资人对全球货币金融政策的片面理解进行的战略性诱空。 我们可以将3478～2319点运行区间，即看成是09年牛市强劲回升后的获利兑现过程，又是一个新的战略轮换建仓过程。从该区间波段形成的阻速线2来看，目前股指正遭遇阻速线2的2/3线强劲作用。阻速线理论认为，当2/3线被有效突破后，股指可能迎来中期升势。 从日均线系统来看，目前长中短期均线胶合于2762～2920点区间，比周均线胶合区域更窄，这同样意味着一轮涨势可能呼之欲出，股指回升企稳至2