休闲服务行业月度报告：免税维持高增长、酒店景气待回升.pdf

[Table_Page] 投资策略月报|休闲服务 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 休闲服务行业月度报告 行业评级 买入 前次评级 买入 免税维持高增长、酒店景气待回升 报告日期 2019-08-04  7 月板块回顾：行业跑赢大盘，景区、演艺、免税表现较好 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 相对市场表现 7 月以来休闲服务板块上涨0.3%，跑赢上证综指（-3.7% ）和沪深300（-2.0% ）， 主要权重股宋城演艺（+11.3% ）、中国国旅（+2.1% ）均有较好涨幅。目前行业 PE （TTM ）为33 倍，酒店和景区公司普遍估值较低。 21%  数据追踪：免税景气仍较高、景区、出境游客流下行，酒店行业有所回暖 12% 免税：6 月三亚过夜游客增速达7.2%，1-6 月增长 10.8%，较 1-5 月的11.4% 有所回落；机场方面，北京机场6 月国际航线客流量 127 万人次/YOY+3.6% 2% 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 （5 月YOY+6.1% ），上海机场 6 月国际国际航线客流量 275 万人次/YOY+ -7% 3.6% （5 月YOY+5.9% ），增速均回落。上半年国旅预计营收和归母净利润同 -16% 比增长 15.5%和70.9%，扣非后净利增长30.9%。海棠湾免税销售额50 亿元。 景区：6 月景区客流有所回落，根据各地旅游局披露黄山景区 6 月客流YOY- -25% 0.8%，1-6 月累计YOY+9.7%；长白山6 月客流YOY-2.23%，1-6 月YOY+5.8%。 休闲服务 沪深300 出境游：根据民航局数据，6 月国际航线客运量同比增 16.5%，1-6 月累计增 16.6%。其中，韩国6 月中国游客40 万人次/YOY+30% ，1-6 月YOY+37%； 日本6 月和 1-6 月客流增速分别为 16%和 12%；此外根据各国旅游局数据， [Table_Author] 分析师： 安鹏 泰国、越南6 月接待中国游客增速分别为-7%和-16%，1-5 月累计-5%/-3%。 酒店：6 月星级酒店RevPAR 同比增长8.5%，相比5 月的4.3%有所回升。华 SAC 执证号：S0260512030008 住酒店 Q2 整体 RevPAR/平均房价同比增长 1.3%/4.4% ，较 Q1 增速 SFC