企业财务分析及资流风险管控.pptVIP

同仁堂（600085）5年现金趋势 2003 2002 2001 2000 1999 经 营 净流量 28994 25061 23017 16779 5637 投 资 净流量 -23395 -20533 -16617 -12632 -10387 筹 资 净流量 -7358 -12045 16502 23345 -7840 全 部 净流量 -1649 -7501 22840 27492 -12590 ★企业不同发展阶段的融资战略 1.在企业生命周期的创立期，由于企业未来的经营情况具有极大的不确定性，因此企业的经营风险往往很高。因此，在创立期，企业的融资来源一般是低风险的权益资本。股利政策基本偏向于低股利甚至是零股利政策。 2.在企业生命周期的成长期，产品试制成功，销售规模将快速增长，企业的经营风险有所降低，可以进行一定的负债融资。在此阶段，企业也开始产生现金流入，可以提高股利分配水平以吸引新的投资者。 3.在企业生命周期的成熟期，企业战略出现重大调整，由以前的关注市场和市场份额转移到关注盈利能力和获取利润上来。这时，企业的经营风险很小。企业开始大量利用负债进行筹资，以利用财务杠杆效应，进行合理避税。企业会提高股利支付率，把富余的资金分配给股东。 4.在企业生命周期的衰退期，销售业绩开始下滑。在此阶段，企业的资金来源渠道主要是借款，以