公司理财第八章习题答案.docVIP

风险与收益 3.马克 哈里维茨打算对两种股票XY进行投资，他估计X的收益为12%，y的收益为8%，X的收益标准差为8%，Y为5%，两者收益的相关系数为0.2. （a）计算下列投资组合的期望收益和标准差 投资组合 投资中x的百分比 投资中Y的百分比 1 50 50 2 25 75 3 75 25 （b）绘出由X和Y所能构成的投资组合集 （c）假设哈里维茨先生还能以5%的利率借进贷出资金，在你做出的草图中展示这一条件下其投资机会的变化。当他可以借进贷出时，其普通股投资组合中对XY的投资比例为多少？ 答案： 投资组合 r 1 10.0% 5.1% 2 9% 4.6% 3 11% 6.4% b.作出下图，其中三个点为a中所列出的三种组合，另外两点为对X百分之百的投资何对Y百分之百的投资 c.见下图，最好的投资机会在那条直线上，由图所示，最好的投资机会为投资组合1，即投资50%在X上，投资50%在Y上。 4. 某人将其基金的60%投资于股票A，其余的投资于B,他所投资的股票前景如下： A B 期望收益（%） 15 20 标准差（%） 20 22 两种股票收益的相关系数 0.5 其投资组合的期望收益与收益的标准差是多少？ 如果相关系数为0或-0.5，你的答案将会发生怎样的变化？ 某人的投资组合与完全投资于股票A相比，孰优孰劣，还是无法比较？ B 相关系数=0 标准差=14.88% 相关系数=-0.5 标准差=10.76% C 他的投资组合更好一些。因为这个组合由相对更高的期望收益和较低的方差。 8 国库券的利率为4%，市场组合的期望收益为12%，根据资本资产定价模型， （a）如图8-7那样作图，展示期望收益随贝塔的变动情况 （b）市场风险溢酬为多少？ （c）贝塔为1,5的投资要求的收益为多少？ （d）如果贝塔为0.8的投资组合的期望收益为9.8%，该投资是否具有正NPV （e）如果市场期望股票X能有11.2%的期望收益，其贝塔为多少？ a, b.市场溢酬=0.12-0.04=0.08 c d. 因为市场的机会成本万为10.4%，而这个投资的预期收益为9.8%，所以这个项目有负的净现值。 e. 11.伯西瓦对长期公司债券有1000万美元的投资，该债券投资组合的期望年收益率9%，年标准差为10% 财务顾问阿曼达建议伯西瓦考虑一个对严格追踪标准普尔500指数的指数基金进行投资。已知指数的期望收益为14%，标准差为16% （a）假设伯西瓦将其全部资金投入指数基金和国库券的组合，他能否在不改变投资组合风险的情况下，提高其期望收益？ （b）伯西瓦对公司债券的投资组合与指数基金进行等额投资，这样投资是否更佳？假设债券投资组合和指数基金的相关系数为0.1. a 投资组合由两部分构成，1代表的是无风险的国库券，2代表的是标准差为16%的市场债券。要使两个投资组合的标准差为10%。则 他可以在不改变投资风险的情况下提高投资收益。 b.在1.2投资比例都为50%的情况下 这样的投资组合确实更好一些。他的期望收益上升至11.5%，而标准差下降至9.85%。 在脚注4中，我们注意到最小风险投资组合是80.5%投资于埃克森美孚，19.5%投资于可口可乐，试证明之。 对于两种债券的投资组合 将X2=1-X1代入， 此式为X1的一元二次等式，图像方向向下，将此式对X1求导，得 将，，代入