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跨国并购理论及并购战略 跨国并购理论 跨国并购是跨国公司常用的一种资本输出方式。 \t /_blank 跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中“一国跨国性企业”是并购发出企业或并购企业，“另一国企业”是他国被并购企业，也称目标企业。这里所说的渠道，包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式，这里所指的 \t /_blank 支付手段，包括支付现金、从 \t /_blank 金融机构贷款、以股 \t /_blank 换股和 \t /_blank 发行债券等形式。收购有收购人以自身主体名义去直接收购，也有为了规避和隔离投资风险而通过在第三国尤其是在离岸法域设立 \t /_blank 离岸公司（特殊目的公司）进行的间接收购。而 \t /_blank 跨国公司的国内并购是指某一跨国性企业在其国内以某种形式并购本国企业。 兼并(Merge)指公司的 \t /_blank 吸收合并，即一公司将其他一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。是企业变更、终止的方式之一，也是企业竞争优胜劣汰的正常现象。在西方公司中， \t /_blank 企业兼并可分为两类，即吸收兼并和创立兼并。收购(Acquisition)意为获取，即一个企业通过购买其他企业的资产或 \t /_blank 股权，从而实现对该公司企业的实际控制的行为。有接管(或接收)企业管理权或所有权之意。按照其内容的不同，收购可分为 \t /_blank 资产收购和 \t /_blank 股份收购两类。 从经济学角度而言，企业兼并和收购的经济意义是一致的，即都使 \t /_blank 市场力量、市场份额和 \t /_blank 市场竞争结构发生了变化，对经济发展也产生相同的效益，因为企业产权的经营管理权最终都控制在一个法人手中。正是在这个意义上，西方国家通过把Mergers和Acquisition连在一起，统称MA。 \t /_blank 企业兼并的涵义与MA相似，兼指 \t /_blank 吸收合并与收购，1996年8月20日财政部发布的《企业兼并有关财务问题的暂行规定》第二条规定：“本规定所称兼并指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其失去法人资格或虽保留法人资格但改变 \t /_blank 投资主体的一种行为。因此，在，通常把企业兼并和 \t /_blank 企业收购统称为 \t /_blank 企业并购。 从1995年以来，全球跨国并购浪潮风起云涌，到2000年进入高潮，近几年则回归步入调整期。跨国并购额从1990年的1866亿美元增加到2000年1.1万亿美元，跨国并购额占全球 \t /_blank 直接投资的比重从1995年的57%上升到2000年的85%.近三年来年跨国并购总额比2000年有所下降，但跨国并购在 \t /_blank 国际直接投资中的主体地位并未动摇。 主要类型 \o 编辑本段 编辑 横向跨国并购 纵向跨国并购和混合跨国并购 按跨国并购双方的行业关系，跨国并购可以分为 \t /_blank 横向跨国并购、纵向跨国并购和 \t /_blank 混合跨国并购。横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。其目的是扩大世界市场的份额，增加企业的 \t /_blank 国际竞争力，直至获得世界垄断地位，以攫取高额 \t /_blank 垄断利润。在 \t /_blank 横向跨国并购中，由于并购双方有相同的行业背景和经历，所以比较容易实现并购整合。横向跨国并购是跨国并购中经常采用的形式。 \t /_blank 纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。其目的通常是为了稳定和扩大原材料的供应来源或产品的销售渠道，从而减少竞争对手的原材料供应或产品的销售。并购双方一般是原材料供应者或产品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后容易整合。 \t /_blank 混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业的企业之间的并购。其目的是为了实现全球发展战略和 \t /_blank 多元化经营战略，减少单一行业经营的风险，增强企业在世界市场上的整体竞争实力。 直购和间购 从并购企业和目标企业是否接触来看，跨国并购可分为直接并购和间接并购。直接并购指并购企业根据自己的战略规划直接向目标企业提出所有权要求，或者目标企业因经营不善以及遇到难以克服的困难而向并购企业主动提出转让所有权，并经双方磋商达成协议，完成 \t /_blank 所有权的转移。间接并购是指并购企业在没有向目标企业发出并购请求的情况下，通过在证券市场收购目标企业