我国上企业股权激励规范探究.docVIP

PAGE / NUMPAGES 作者：ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 我国上市公司股权激励制度探究 摘要：股权激励制度是一种为公司经理人员及雇员提供地一种长期薪酬激励制度，是解决所有者与经管者代理问题地一项重要地制度创新.本文分析了我国上市公司股权激励制度存在地问题，并给出了政策建议. 关键词：股权激励制度 公司治理结构 政策建议 一、引言 股权激励在西方发达国家已经有了较为广泛地应用，是一种长效地激励机制.20世纪50年代，美国首次出现了股票期权，并随着美国硅谷高科技产业地发展而得到迅速地推广.反观我国，股权激励制度地推行经历了一个曲折地过程.自股权分置改革开始，经历《公司法》、《证券法》地新修订和《上市公司股权激励经管办法》地出台，我国股权激励制度推广逐渐开辟了法律通道.2008年，沪深两市共60家公司公布了股权激励方案，创下了我国上市公司实施股权激励以来地新高，分别为2006年地1.36倍和2007年地4.61倍. 二、我国上市公司股权激励机制地主要方式 1.股票期权 股票期权是上市公司授予激励对象在未来一定时期内以预先确定地价格和条件购买该公司一定数量地股票地权利.股票期权是一种实施广泛、较为流行地股权激励方式.股票期权式地激励机制适合于初始资本投入少、资本增加快、在增值过程中人力资本作用显著地公司. 2.限制性股票 限制性股票是指激励对象通过实现上市公司激励计划地条件，从而从该公司获得一定数量地股票.上市公司通过赠予、市价折扣或者比例配送等一种或多种方式结合地形式根据激励对象实现地业绩条件或时间条件授予其一定数量地股票. 3.股票增值权 股票增值权是指高管层可以在一定时间内获得一定数量地股票价格上涨带来地收益，但并不获得股票地所有权、表决权和配股权.该方式地优点是容易操作，审批程序简单. 4.业绩股票 业绩股票是指激励对象达到了一个合理地目标后可以获赠一定数量地股票，并在一定年限以后可以兑现. 三、我国上市公司在股权激励制度执行中存在地问题 1.股权激励地对象不明确 目前，我国很多上市公司地公司治理结构还不是很完善，企业内部地分配制度改革不到位.我国现行上市公司地股权激励对象不明确，一些股权激励方案中甚至将公司监事纳入了激励地对象中去.然而，监事地本质是履行其对公司地监督职能，进行股权激励反而会影响其对立性. 2.股权激励地表决程序不合理 合理地股权激励表决程序对于股权激励方案地公平性和合理性有着很重要地作用.但是，由于我国上市公司治理结构不完善，董事会中独立董事所占地比重较低，很容易出现内部人或控股股东控制激励方案地各环节.然而，我国上市公司中在表决股权激励方案地过程中并没有执行关联董事回避地制度，严重影响了股权激励方案地公平性. 3.业绩考核指标不合理 在目前地股权激励方案中，净利润增长率和加权平均净资产收益率等传统地业绩评价指标仍是业绩考核地主要内容.这从一定程度上说明我国业绩评价指标过于简单，财务评价指标不够全面，对于非财务指标地涉及较少，不能客观、全面地反映经管层地经营业绩和履行职责地程度. 4.经管层通过盈余经管操纵股价 经管层可能缺乏自律行为，而通过盈余经管操纵公司股价来获得自身地利益.经管层地自律行为一是指经管层通过利用会计制度地缺陷，通过会计操纵来提高公司地股价，提高所持有地股票期权地价值，使自己获得股权激励地好处，而不注重公司本身地真实发展.二是经管层利用自己掌握地内部消息，通过恰当地释放“好消息”和“坏消息”，使股票价格按照经管层地意图涨跌，从而能够获得股权激励上地超额收益. 四、规范上市公司股权激励制度地政策建议 股权激励地实质是激励经管层尽最大地努力提升公司地业绩，因此，上市公司在实施股权激励方案时，必须始终以该目标为制定方案地规范.此外，上市公司也必须根据自身地情况有创新性地制定股权激励方案，审慎选择，避免股权激励成为上市公司向经管层输送利益地渠道. 1.加强监管股权激励制度 股权激励制度地完善涉及到公司法、证券法、税法和相关会计准则等规章制度地配合.如，以法律地形式详细地规范独立董事地职权，确保独立董事真正地独立性；完善上市公司股权激励制度地信息披露要求；根据我国企业特点，制定合理确认股权激励地会计准则；调整股权激励地税收政策，发挥税收地引导作用. 2.加强上市公司股票期权信息地披露 我国股票市场仍处于弱势有效地阶段，股票价格并不能反映其真实地价值，股票市场存在严重地违规现象，上市公司信息披露不完全，这成为了推广股权激励制度地一大障碍.因此规范股票发行与交易，完善信息披露，提高证券市场有效性，形成良