某电力机械制造公司重组上市讨论材料.ppt

概述 目录 第一章 集团重组上市的背景分析 第一节 国有企业改制上市是时代的要求 大型国企陆续进入国际、国内资本市场 资本市场可以为国企提供改革发展所需的大量资金 中国企业的海外融资规模已累计超过1,000亿美元 从1993年中国企业敲开海外资本市场的大门以来，共计超过400家中国企业在海外上市融资，总融资规模高达1,396亿美元 2006年A股市场融资额创历史新高 2006年，随着A股二级市场的大幅上涨，一级市场融资额也刷新了历史新高，一级市场融资功能显著恢复： 06年A股市场累计融资2661亿元，远高于2000年1527亿元的历史高点 06年共有70家公司发行新股，累计融资额高达1643亿元，远高于2000年796亿元的历史高点 中国企业在境内的融资规模已累计超过9,599亿人民币 通过资本市场全面推动大型国有企业改制 重组上市使国有资产大幅增值 重组上市的大型国企，几乎无一例外的都实现了国有资产的大幅保值增值 以中金公司协助重组上市的大型国企为例，国有资产平均增值幅度达到543% 通过改制上市做大做强国有企业—中国铝业 中国铝业2001年通过改制上市，从一家亏损企业成为目前中国最大的氧化铝生产商，全球第二大氧化铝生产商，同时也是中国最大的原铝生产商 中国铝业股票被列入香港恒生综合指数成分股和美国股市中国指数成分股 国有资产通过上市得到了增值，从原先的负资产跃升到去年的342亿元 负债率明显地从上市后回落到安全的水平，使公司能够继续保持健康的发展 第二节 中国电网设备行业面临难得的发展机遇 电网投资潜力巨大 电网投资计划增加： 2006年输配电行业投资接近2000亿，比2005年增长40%；“十一五”电网建设投资12000亿，比“十五”增长84.62% 电网设备长期需求大：中国电网今年投资占比50%，但累计投资占电力投资比例约，远低于发达国家的６０％和安全水平 电网设备需求旺盛： 预计电网设备行业销售收入增速未来五年超过20%，行业景气期至少持续10年 国内对高端设备需求增速加快 高端设备需求计划增长：预计十一五计划期间，220kv以上级别电容量增长139.1%, 高于电网投资８６.４％的增长 高压直流、特高压工程兴起，预计2010年前投运项目总投资800-950亿 全国1000多家变压器厂，能够生产500KV以上变压器的不到10家 高端设备厂商产能不足 国家政策支持中国本土企业发展 发改委已经明确提出在特大型项目必须国产化，并限制外资设备招标；尤其在２２０千伏及以上项目由国网集中招标后，对国产企业更有倾斜 2006年发改委更明确宣布特高压产品只能由国内企业制造，合资也无法通过 合资企业的税收优惠有望在08年逐步取消，内资企业的税率会直接下降，达到25%一加一减，内资和外资的收入差距最终可缩小8到18个百分点 原材料价格下行使毛利率有望上升 成本受钢材和有色金属价格波动影响，近期铜价钢价的下滑，使毛利率有望上升 行业基本概况 第三节 西电集团取得的成绩及面临挑战 完整的产品线 西电集团通过多年的发展，建立起一套完整的产品线，包括高压开关、断路器、变压器、电抗器、电容器、避雷器和套管等16大类，300多个系列 销售收入高速成长 西电集团作为唯一能提供全套一次设备的厂商，近三年营业收入复合增长率达到２７％，高于不到１０％的行业增长水平； 集团公司产品成功地进入国际市场，累计完成综合出口创汇41528万美元，年均增长为42% 良好的毛利率水平及领先的行业地位 西电集团毛利率三年均在２４．５％左右，而整个行业的毛利率近三年在不断下降，毛利率最高的开关行业不过只有２０％－２３％，整个行业毛利率大概只有１５％－２０％。与可比的上市公司平高电气和特变电工２４％，２０％的毛利率相比，都能略胜一筹 作为中央企业中唯一的高压、超高压输变电成套设备研发与制造企业，西电 的行业地位高：西电集团连续数年保持行业第一，其子公司在各自行业中也名列前茅 拥有强大自主研发能力（行业唯一国家级研究所），技术优势可与外资抗衡。作为行业唯一央企，国家全力支持其实现行业整合 高端产品市场占有率领先 行业销售额排名连续两年全国第一、分产品电容第一、变压器及开关暂列第二 连续3届以上进入电气100强，市场占有率在各同类产品中进入前3名 1/2 的360kv以上全封闭组合电器市场 1/3 的330kv以上的断路器市场 1/3的550kv以上变压器市场 集团业务发展中面临的挑战 西电集团整体虽然相比国内同业有优势，但与国际竞争对手相距甚远，集团规模偏小 国内其他可比公司近几年的销售增长率都高于西电集团 西电集团不但面临国外同业强大的压力，同时受到国内同业的挑战 公司人均创造收入远低于其他可比公司，显示公司人员效率较低 子公司在各自行业内声誉好，