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社会融资规模作为货币政策中介目标的合理性分析# 齐晓楠I,周舟I,董慧妍I （1中国科学院虚拟经济与数据科学院研究中心北京100190） 摘 要：本文首先分析了我国社会融资总量的规模和结构，指出新增人民币贷款占全社会融资总量的比例 不断下降，直接融资规模不断上升、非银行类金融机构作用增加、表外业务量大幅扩张，所以社 会融资规模替代新增人民币贷款作为货币政策中介目标符合我国虚拟经济发展的客观事实。在此 基础上，文章运用相关分析和回归分析比较了社会融资规模和新增人民贷款与货币政策最终目标 之间的关系。最后文章提出了将社会融资规模作为货币政策中介目标对于货币政策检测和货币政 策执行的积极效果。 关键词：社会融资规模新增人民币贷款货币政策中介目标 Analysis of Total Social Financing Volume as the IntermediaryTarget of Monetary Policy Qi Xiao Nan1 ,Zhou zhou1, Dong huiyan1 （1CAS Research Center On Factious Economy Data Science Beijing 100190） Abstract: The paper first analyses the scale and structure of Total Social Fi