高新技术公司经营战略与价值评估——基于实物期权的方法.docx

复旦大学管理学院博士毕业论文摘要 复旦大学管理学院博士毕业论文 摘要 论文主要探讨应用实物期权方法研究高新技术公司战略与价值评估。 论文首先研究了目前比较广泛应用的几种传统公司价值评估方法，主要包括(调整) 账面价值法、市场价值法、直接比较法、综合加权估值倍数模型法以及折现现金流量法， 针对这些传统估值方法的缺陷和高新技术公司的典型特征，应用实物期权方法对传统公 司价值评估模式和方法进行了有效的补充。 接着论文研究了实物期权在高新技术公司战略与价值评估中的应用。重点研究了以 下几个方面的问题：实物期权方法与高新技术公司新技术战略框架；序列高新技术的高 新技术公司最优技术战略；综合高新技术公司产能扩张期权与收缩期权的高新技术公司 最优产能投入决策；基于高新技术产品生命周期的最优产能决策的实物期权模型；以及 高新技术公司融资战略。轮文主要创新之处在于应用实物期权方法建立了高新技术公司 的技术战略制订框架，比较系统地研究了最大化公司价值的技术与产能战略决策，采用 博弈方法研究了高新技术公司的融资战略，并深入探讨了高新技术公司价值的评估测算 方法。 通过研究发现，实物期权价值在高新技术公司价值构成当中占有非常大的比重。鉴 于高新技术公司生产设备淘汰周期短，产品的市场波动性大，如果扩张成本较低或收缩 期权价值较大，公司应维持较高的产能；反之，如果扩张成本较高或收缩期权价值较小， 公司应维持较