独角兽系列之风险篇：去伪存真，谨防“独角兽陷阱”.pdfVIP

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年05 月26 日 新三板主题报告 去伪存真，谨防 “独角兽陷阱”——独角兽系列之风险篇 证券研究报告 ■ “后独角兽”表现：喜忧参半，表现不一。我们后续跟踪以上市方式 退出的独角兽，表现不一、“不同天”显著。纵观 2009 年以来的 171 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 家退出独角兽行列的公司，具体包括IPO、并购等六大退出通道，IPO zhuhb@ 021 退出占比达 60%。纵观独角兽公司“后市表现”，有 12 家公司最新市 Table_Report 相关报告 值低于10 亿美元，彻底脱离独角兽的行列；有10 家公司最新市值低于 2017 年报跟踪总结篇 2018-05-25 退出时估值水平，在资本市场上未获得认可和较高的估值。可见，独 教育公司专题分析之年报系 2018-05-25 角兽“不同天”显著，内部存在分化。 列（6） ■痛定思痛：纵览三家独角兽公司的兴衰。（1）Theranos ：夸大营收目 新三板+H 专题系列三 2018-05-25 新三板日报（政策催热新三 标+技术虚假陈述，使得公司沦为“硅谷的