第四章 远期外汇交易业务.pptVIP

第四章 远期外汇交易业务 第一节 远期外汇交易概述 第二节 远期汇率的报价 第三节 远期外汇业务的操作 第四节 择期远期业务 第五节 我国远期结售汇业务 第一节 远期外汇交易概述 一、远期外汇交易的界定 Forward Exchange Deals 又称期汇交易，是指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，但是并不实际进行支付，而是到了规定的交割日，才按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。 远期合约期限：一般1-12个月，常见的有1、2、3、6、9、12个月 三、远期外汇交易的分类 按远期外汇交易的交割日 （1）固定交割日远期外汇交易 又称为标准交割日的远期交易，即事先具体规定交割日的远期交易。 最常见。交割期通常以天数或月份为单位，常见的有1个月期（30天）、2个月期期（60天）、3个月期（90天）、6个月期（180天）等。 （2）选择交割日的远期外汇交易 又称非标准交割日的远期交易或择期远期交易，其主要特点是买卖双方在签订远期合约，事先确定交割数量和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定一个交割的期限范围，客户可以在交割期限内任何一天进行交割的远期外汇交易。 第二节 远期汇率的报价 一、远期汇率的定价原则 （一）远期差价——升水、贴水和平价 （二）远期汇率的定价原理 利率平价理论：高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。 远期汇率的形成机制举例 假设某日，欧元３个月银行同业利率为２．０２／２．０９，美元为１．０４／１．１２，欧元／美元的即期市场汇率为１．２６６０/６６。Ａ银行需要在３个月后将１００万欧元转换为美元。 该银行有两个选择： 方案１、按目前市场汇率１．２６６０将欧元１００万转换为美元，并将美元１２６．６０万存定期３个月。 方案２、将欧元先存定期３个月，再转换为美元。 如果３个月远期汇率与即期汇率相同，方案２中银行可获得更高的收益率，则Ａ银行获得了额外的收入。当然没有银行愿意与Ａ银行交易。因此两个方案得到的最终结果应该是一致的。 练习 假设今天的即期汇率USD/HKD=7.7850/70 6月期美元与港币利率分别是4％和6％。 计算你预期的6月期USD/HKD远期差价和远期汇率各为多少？ 即期汇率：USD/NLG 1.6456 3个月期点数 0.0085 41天点数 0.0038 直接远期汇率 1.6333 所以，客户卖出1000万荷兰盾获得美元为 1000 ÷ 1.6333=612.2574（万美元） 第三节 远期外汇业务的操作 一、远期外汇业务的经济功能 1.为外汇市场提供了风险管理的工具 2.为商业银行提供了更大的业务空间 3.为中央银行提供了新的政策工具 第四节 择期远期业务 一、择期远期外汇业务的含义与特点 Optional forward deals 是指在做远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。 完全择期和部分择期 特点：灵活 ，银行总是按选择期内对客户最不利的汇率成交。 第五节 我国远期结售汇业务 本章习题 1、选择题 （1）如果1月期USD/DEM的远期点数报价是60/55，那么德国马克的远期的报价将会是怎样的？ a、贴水 b、平价 c、升水 d、两边都是平价 （4）即期USD/DEM的汇率是1.7500/10。1月期（30天）的掉期价的报价是100/90，2月期（60天）掉期价的报价是170/160。采用插补法计算，45天的掉期汇价是多少？ a、170/160 b、100/90 c、135/125 d、80/60 （二）投资者、借贷者的远期外汇交易操作 1.投资者的远期外汇交易操作 投资者将有一笔外汇收入，所以做法同出口商。 2. 借贷者的远期外汇交易操作 借贷者将有一笔外汇支出，所以做法同进口商。 例3 美国一家投资公司需要一笔1000万丹麦克朗的现汇进行投资，预计1年后收回投资（美元），该公司预计投资收益10%。 例4 A国的1年期投资市场利率为8.6%，而B国为3.6%，投资者可用B国现汇购入A国现汇，投资于A国1年期国库券、股票等，到期时，本利兑换成B国货币，获得5%的利差收益。 例5 荷兰某公司向英国伦敦大商业银行借100万英镑。借款时GBP1=NLG3.0000，还时GBP1=NLG3.6000。 （三）银行为平衡远期外汇持有额的远期外汇交易操作 做法：为了避免汇率变动风险，当银行超买（多头）时，就可以出售同期限、同金额远期外汇；当超卖（空头）时，就可以买进同期限、同金额的远期外汇。 例6