财务管理（第三版）第八章利润分配.ppt

　　这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适当增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。 这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 低固定股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合，因而为许多公司所采用。 ８.２ 利润分配的管理 　　 低正常股利加额外股利政策的缺点是： 　　①股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随盈利的变化而变化，时有时无，给人漂浮不定的印象。 　　②如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，股价下跌在所难免。 ８.２ 利润分配的管理 8.2.4　股利分配程序及方式 　１．股利支付程序 　公司股利的发放必须要遵守相关的要求,按照日常安排来进行,一般情况下,先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议通过才能进行分配,股东大会决议通过分配预案后,然后向股东宣布发放股利的方案, 股利支付程序经过股利宣告日、股权登记日、除息除权日和股利支付日四个程序。 　（1）股利宣告曰 　（2）股权登记日 　（3）除息除权日 　（4）股利支付日 ８.２ 利润分配的管理 　　（1）股利宣告日 　　一股利宣告日是指董事会将股东大会决议通过的发放股利情况予以公告的日期。在公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。 　　（2）股权登记日 　　有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。 ８.２ 利润分配的管理 　　（3）除息除权日 　　领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能享有股利。除息日的确定是证券市场交割方式决定的。在我国，由于采用次日交割方式，则除息日与登记日差一个工作日。由于失去了付息的权利，除息日的股票价格会下跌。 　　（4）股利支付日 股利支付日是指实际向股东发放股利的日期，即公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。在我国，上市公司支付给股东的股利在支付日这天自动划转到股东账户。 ８.２ 利润分配的管理 　　例如，某上市公司于2014年4月10日公布2013年度的最后分红方案，某公告如下：“2014年4月9日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派0.15元的2013年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。” 　　此例中： 　　股利宣告日是4月10日； 　　股权登记日是4月25日； 　　除息日是4月26日； 　　股利发放日为5月10日。 ８.２ 利润分配的管理 2．股利支付方式 股份有限公司向股东支付股利，常见的股利支付方式有以下几种： 　　（1）现金股利 　　（2）财产股利 　　（3）负债股利 　　（4）股票股利 ８.２ 利润分配的管理 　　（1）现金股利 　　现金股利是指以现金的形式发放给股东的股利，它是股利支付的最常用的方式。现金股利发放的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金，因此公司在支付现金股利前需筹备充足的现金。 ８.２ 利润分配的管理 　　（2）财产股利 　　财产股利是指以现金以外的资产支付股利，主要包括实物股利和证券股利。实物股利是以实物资产如公司自产的产品或未售出的商品等作为股利支付给股东。证券股利是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。 ８.２ 利润分配的管理 　　（3）负债股利 　　负债股利是以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，也有发行公司债券抵付股利的。由于负债均需还本付息，因此对公司构成较大的支付压力，只能作为公司已宣布并立即支付股利而现金又暂时不足时的权宜之策。 　　财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 ８.２ 利润分配的管理 　　（4）股票股利 　　股票股利是指以增发股票形式支付的股利。可以用于发放股票股利的，除了当年的可供分配利润外，还有公司的盈余公积和资本公积。发放股票股利时，一般按股权登记日的股东持股比例来分派，将股东大会决定用于分配