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关于财务筹资风险的成因及其规避措施 财会管理 关于财务筹资风险的成因及其规避措施 摘要:资金是企业进行生产经营活动的 必要条件,但无论是以主权资本方式还是 以负债资本方式进行的资金筹措,都存在 着一定的风险.财务筹资风险既有举债本 身因素的作用,也有举债之外因素的影响. 规避财务筹资风险应确定最佳资本结构, 合理安排筹资期限组合方式,风险转移等. 关键词:财务筹资风险;资本结构;规避; 措施 中图分类号:F275文献标识码:A 文章编号:CN43一1027/F(2011)10—059 一 O1 作者:鸡西电业局;黑龙江,鸡西,158100 一 ,财务筹资风险的成因 企业的财务筹资风险主要来源于以下 几个方面: (一)资本结构不合理. 资本结构是指企业各种资本的构成及 其比例关系,是企业筹资决策的核心.资 本结构不合理,资金周转慢,当债务到期 时,无法偿还到期债务,从而引起财务风 险.企业的融资方式,融资金额,融资期限 等都影响着企业的资本结构,从而决定了 企业未来的财务状况是否稳定以及未来的 财务风险与破产风险. (二)筹资方式选择不当 目前在我国,可供企业选择的筹资方 式主要有银行贷款,发行股票,发行债券, 融资租赁和商业信用.不同的筹资方式在 不同的时间会有各自的优点与弊端,如果 选择不恰当,就会增加企业的额外费用,减 少企业的应得利益,影响企业的资金周转 而形成财务风险. (--)经营风险 经营风险是企业生产经营活动本身所 固有的风险,其直接表现为企业息税前利 润的不确定性.经营风险不同于财务筹资 风险,但又影响财务筹资风险.当企业完 全采用股权融资时,经营风险即为企业的 总风险,完全由股东均摊.当企业采用股 权融资和债务融资时,由于财务杠杆对股 东收益的扩张性作用,股东收益的波动性 会更大,所承担的风险将大于经营风险,其 景培生 差额即为财务筹资风险.如果企业经营不 善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅 股东收益化为泡影,而且要用股本支付利 息,严重时企业将丧失偿债能力,被迫宣告 破产. 只有在企业负债经营的条件下,才有 可能导致企业的财务筹资风险,而且负债 比率越大,负债利息越高,负债的期限结构 越不合理,企业的财务筹资风险越大.另 一 方面,虽然企业的负债比率较高,但企业 已进入平稳发展阶段,经营风险较低,且金 融市场的波动不大,那么企业的财务筹资 风险相对就较小. 二,财务筹资风险的规避措施 负债经营是现代企业的主要经营手段 之一,运用得当会给企业带来收益,成为发 展经济的有利杠杆.但是,如果运用不当, 则会使企业陷入困境,甚至会将企业推到 破产的境地.因此,企业对负债经营的风 险应有充分的认识,必须采取防范负债经 营风险的措施. (一)优化资本结构 最佳资本结构是指在企业可接受的最 大财务筹资风险以内,总资本成本最低的 资本结构.这个最大的财务筹资风险可以 用负债比例来表示.所以确定最佳资本结 构最重要的问题是如何确定适度的负债数 额,保持合理的负债比率,以实现风险与报 酬的最优组合.一个企业只有权益资本而 没有债务资本,虽然没有财务筹资风险,但 总资本成本较高,而且无法获得因债务经 营带来的财务杠杆利益,收益不能最大化; 如果债务资本过多,则企业的总资本成本 虽然可以降低,收益可以提高,但可能会因 此带来较大的财务风险,从而导致财务筹 资风险加大.因此,企业应自觉地调节资 本结构中权益资本与债务资本的比例关 系,确定一个最佳资本结构.在资产利润 率上升时,调高负债比率,提高财务杠杆系 数,充分发挥财务杠杆效益;当资产利润率 下降时,适时调低负债比率,以防范财务 风险. (--)合理安排筹资期限 按资金运用期限的长短来安排和筹集 相应期限的负债资金,是规避风险的对策 之一.企业必须采取适当的筹资政策,即 尽量用所有者权益和长期负债来满足企业 永久性流动资产及固定资产的需要,而临 时性流动资产的需要则通过短期负债来满 足.这样既避免了冒险型政策下的高风险 压力,又避免了稳健型政策下的资金闲置 和浪费.同时,企业要根据负债的情况制 定出还款计划,使其具有一定的还款保证. (三)建立风险预测体系 企业必须立足市场,建立一套完善的 风险预防机制和财务信息网络,及时对财 务风险进行预测和防范,对事态发展的形 式,状态进行监测,定量测算财务风险临界 点,及时对可能发生的或已发生的与预期 不符的变化进行反映.制定适合企业实际 情况的风险规避方案,通过合理的筹资结 构来分散风险,如充分利用财务杠杆原理 来控制负债比率,从而控制投资风险;采用 总资本成本比较法选择总资本成本最小的 融资组合,进行现金流量分析,保证偿还债 务所需资金的充足;通过控制经营风险来 减少财务筹资风险,使企业按市场需要组 织生产经营,及时调整产品结构,不