盈余管理动机与减值信息市场反应.PDFVIP

财会月刊 全国优秀经济期刊 · 盈余管理动机与减值信息市场反应 ——基于准则变迁视角 代冰彬 副教授） 北京第二外国语学院a. 国际商学院b. 国际财务与会计研究中心，北京 100024） 摘要】本文考察了减值政策变更前后，盈余管理动机对减值信息市场反应的影响。结果表明，减值政策变更 前后，盈余管理动机都会显著降低资产减值的信息含量。但减值政策变更前，主要是扭 、 清洗和管理层变更动 机在显著降低资产减值的信息含量 而减值政策变更后，则主要是平滑和 清洗动机在显著降低资产减值的信息 含量。 关键词】盈余管理 资产减值；市场反应 、引言 场对减值公告总体上存在负的反应（如Strong 等 1987 ； 资产 是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控 Euiott 和John 1988）。学者们进行了更为细致的分析后 制的资源 该资源预期会给企业带来经济利益。随着经济 发现减值的市场效应与资产减值的类型或后果有着密切 环境、企业经营状况以及其他因素的改变，资产有可能发 的联系。 生减值 从而影响企业未来经济利益的流入。为了公允反 Francis 等（1996）将资产减值所传递的信息分为三类 映资产价值 只要某项资产的价格或价值的减损能够可 并就每一类信息所可能产生的市场反应进行了分析。当 靠地予以计量 就应当确认价值的减少。因此，资产减值 资产减值传递企业资产经济价值减少的信息时 未被市 准备的计提应更多立足于现在和未来 致力于提供更为 场预期的大比例资产减值将导致市场调整回报的下降； 及时和可靠的信息。 当资产减值传递企业管理战略转变的信息时 高比例的 但资产减值的计提存在着多种动机 主要包括经济 减值意味着企业未来业绩的潜在增长机会 那么股价将 因素、盈余管理和稳健性（Francis 等 1996 ；Strong 和Mey⁃ 作出正向的反应；当资产减值传递经理人员盈余操纵能 er 1987 ；李增泉 2001 ；代冰彬等 2007）。公司如果仅仅基 力和意愿的信息时，市场的反应将取决于盈余管理的实 于经济因素 即资产未来盈利能力的无偏 计计提减值 际影响。 将会提升会计信息的相关性；若管理层出于自利目的也 Bunsis（1997）的研究则表明，市场反应可能随着减值 可能会对资产减值计提进行操纵 从而影响减值信息的 对现金流量影响的不同而不同 当减值预示着未来的现 信息含量。 金流量增长时 比如处置不盈利经营业务而进行的资产 自2001 年资产减值计提范围扩大为八项减值之后 冲销，市场将会作出正的反应，反之，市场则会作出负的 国内企业屡屡通过计提资产减值来达到操纵盈余的目 反应。 的。为了减少上市公司利用资产减值准备操纵利润的空 Bartov 等（1998）根据资产冲销的性质将其分为两类： 间，财政部在2006 年颁布的《企业会计准则》中明确规定 一类涉及经营方式的改变 另一类则仅反映了资产减值 长期资产减值准备一经计提不得转回。那么 盈余管理动 的信息。他们的研究结果表明 前一类公司在公布资产减 机是否会影响资产减值的信息含量呢？资产减值政策变 值公告前后股价基本没有变化 但后一类公司的股价却 迁是否能起到改善会计信息质量的作用呢？这些问题还 显著下降。 有待探讨。 我国学者也以国内独特的制度为背景 进行了减值 本 从会计信息质量的表征之一——信息含量出 信息的市场反应研究。蔡祥、张海燕（2004）以1999 年实施 发 考察减值政策变迁前后减值准备的市场反应 以及各 的强制减值为背景 研究了资产减值准备的追溯行为，发 种盈余管理动机对减值信息含量的影响。 现在事件研究中 高追溯比例公司公告时的超额回报随 二、文献回顾与研究假设