我国利率政策.ppt

Interest Policy in China People’s Bank of China, Zhang zhengjie 一、2012年中国的宏观经济金融形势 2012年前半年我国经济呈现增速回落趋势 主要原因： 第一、对房地产业采取了严厉的调控措施； 第二、从紧的货币措施略有松动，存款准备金率等仍处高位，流动性偏紧，抑制了内需增长； 第三、经济结构调整等的影响； 第四、欧洲主权债务危机（简称“欧债危机”）加剧，主要发达国家经济发展呈现疲弱态势，我国外需增长速度和外贸顺差将呈现下降趋势； 当前，支撑中国经济平稳较快发展的有利条件和积极因素仍然较多，中国经济长期保持平稳较快发展的基本面没有发生变化。2012年以来宏观政策继续采取了一系列预调微调措施，有利于维护经济稳定增长的基本态势。但也要看到，国际国内经济形势仍然极为复杂和严峻。欧洲主权债务问题尚未得到根本解决，国际经济复苏的不确定性依然存在。中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍然突出，需求结构转换短期内可能对增长产生影响，物价形势仍存在一定的不确定性。 ２０１１年是“十二五”时期开局之年，在包括货币政策在内的一系列宏观经济政策主动调控的作用下，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，经济增速温和回落，物价过快上涨势头得到遏制，经济发展方式转变和经济结构调整的成效进一步显现，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。２０１２年，我国经济运行面临经济增长下行压力和物价上涨压力并存的局面，给货币政策稳健运行带来一定困难和挑战。 3.预计2012年我国CPI将远较2011年为低，可能为3.8左右；鉴于劳动报酬快速上升，CPI将长期处于较高水平，必须提高居民和政府部门对CPI适度上涨（3.5-4.5%）的容忍度； 4.预计2012年我国经济增长呈现前低后高趋势。预计各季度GDP增长率的极差（最大差值）在1个百分点左右。 二、2012年中国的货币政策 ２０１２年货币政策运行环境分析 １．中国经济有望继续平稳较快发展。２０１１年以来，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增多。２０１２年，世界经济形势总体上仍将十分严峻复杂，世界经济复苏的不稳定性不确定性上升，特别是主要发达经济体受主权债务危机困扰，经济增速可能进一步下滑。我国对外贸易将面临较大的外部不确定性，出口增长可能会进一步放缓，加之房地产调控效果逐步显现，固定资产投资也存在放缓可能，经济增长面临一定下行压力。随着对外贸易渐趋平衡，内需将成为经济持续稳定增长的主要动力来源。 ２．物价走势存在不确定性。未来物价有望继续波动回落，但物价稳定的基础还不牢固，仍存在一定不确定性。一方面，不能排除国际大宗商品价格反弹带来输入性通胀压力增大的可能。全球极度宽松的货币条件仍将持续，特别是美联储宣布在２０１３年中期前将维持０～０．２５％的超低利率，且依照原计划继续进行扭曲操作，给国际大宗商品价格上涨提供了货币条件。经过一段时期的调整后，国际油价明显反弹，于１２月初再次突破每桶１００美元，尽管其他主要商品价格仍处于调整之中，但不能排除未来出现大幅反弹的可能。另一方面，国内各种成本上升较快，诸如劳动力成本上升、土地等要素投入成本增加、能源资源要素价格改革等，成为推动价格上行的重要因素。 ３．货币政策将面临一定的困难和挑战。国际经济金融环境的复杂性和不确定性有所上升，国内经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，还可能面临新情况新变化。在经济增长下行压力和物价上涨压力并存的情况下，要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系，实现保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定的目标，给实施好稳健货币政策带来一定困难和挑战。 （二）２０１２年货币政策取向 ２０１２年将继续实施稳健的货币政策。实施稳健的货币政策，需要继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。应按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎框架，调节好货币信贷，保持货币信贷总量和社会融资规模合理适度增长。继续优化流动性管理，根据经济金融形势和资本流动的变化，合理安排工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性处于适当水平，合理引导货币市场利率。 ２．着力优化融资结构，防范潜在金融风险。 ３．深化利率市场化改革和汇率形成机制改革。继续加强金融市场基准利率体系建设，引导金融机构加强利率定价机制建设，积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性