经济数据回升的持续性存疑.PDFVIP

热点评述 经济数据回升的持续性存疑 2019 年二季度GDP 增长6.2%，较一季度下降0.2 个百分点，数据显示二季 度经济仍在触底的过程之中。但同时相对于4、5 月份的数据，6 月份的数据有 一定的跳涨，明显强于前两个月，也明显强于市场预期。分析认为6 月份的数 据的可持续性有一定的问题，7 月份大概率回落。 先从涨幅最大的消费数据来看，2019 年6 月社会消费品零售总额33878 亿元， 同比增长9.8%，较5 月份上升1.2%。2019 年1-6 月份，社会消费品零售总额 195210 亿元，同比名义增长8.4%，较1-5 月份小幅上升0.3%。其中，限额以上 单位消费品零售额71124 亿元，增长4.9%，增速较低。首先二季度消费名义增 速提升应该结合CPI 的走势来考虑。2019 年5、6 月份，CPI 同比上涨都是2.7%， 相对于一季度明显升了一个台阶，对消费的名义上涨有一定的助力。从居民可 支配收入名义与实际的经济增速变化可以得到印证。2019 年上半年，全国居民 人均可支配收入15294 元，比上年同期名义增长8.8%，较一季度上升0.1 个百 分点，实际增长6.5%较一季度降低0.3 个百分点。另外6 月份汽车销售出现异 常回暖，6 月汽车销售额同比增长17.2%，较5 月的同比增速高15.1%。市场认 为这是由于汽车行业政策导致的短期国五去库存行为造成的，不可持续，7 月份 回落的概率大。 社会消费品零售总额 工业增加值 1 / 2 热点评述 数据来源：Wind 、国元期货 数据来源：Wind 、国元期货 再从生产短看，2019 年6 月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%，比5 月份提高1.3 个百分点，提速较快。6 月份规模以上工业增加值增速回升，显示 出经济韧性较强。但整体来看还不能够判断工业生产已经摆脱弱势。尤其是7 月以来，从六大集团发电耗煤来看较去年同期下滑幅度较大，表示工业生产可 能没有形成显著改善的趋势。 整体来看，6 月份经济数据多数超出市场预期市场对于经济下行的悲观情绪 有一定程度的改善。不过市场对经济基本面能否持续向好还存有疑虑。未来经 济走向的不确定性较大，资本市场或将面临较高的波动率。祝大家周末愉快！ 注意事项：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。国元期货研究咨询部力求准确 可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人 投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售 报告中所提及的商品的依据。国元期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬 请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归国元期货所有。 2 / 2