澳大利亚波特兰铝厂项目投融资分析.pptVIP

——投融资结构分析 小组成员：冯依娜 赵富秋 王玉安 康馨艺 田霖 陈宇 目录 项目背景 融资结构 投资结构 融资结构 项目背景 波特兰铝厂位于澳大利亚维多利亚州的港口城市波特兰 始建于1981 年，后因国际市场铝价大幅度下跌和电力供应等问题，于1982 年停建。 在与维多利亚州政府达成30 年电力供应协议之后，波特兰铝厂于1984 年重新开始建设。1986 年11 月投入试生产，1988 年9 月全面建成投产。 项目背景 波特兰铝厂由电解铝生产线、阳极生产、铝锭浇铸、原材料输送及存贮系统、电力系统等几个主要部分组成，其中核心的铝电解部分采用的是美国铝业公司80 年代的先进技术，建有两条生产线，整个生产过程采用电子计算机严格控制，每年可生产铝锭30 万吨，是目前世界上技术先进、规模最大的现代化铝厂之一。 项目背景 1985年6月，美国铝业澳大利亚公司(简称“美铝澳公司”)与中国国际信托投资公司(简称“中信公司”)接触，邀请中信公司投资波特兰铝厂。经过历时一年的投资论证、可行性研究、收购谈判、项目融资等阶段的紧张工作，中信公司在1986年8月成功地投资了波特兰铝厂，持有项目10%的资产，每年可获得产品3万吨铝锭。与此同时，成立了中信澳大利亚有限公司(简称“中信澳公司”)，代表总公司管理项目的投资、生产、融资、财务和销售，承担总公司在合资项目中的经济责任。 投资结构 非公司型合资形式的投资结构 中信公司参与前此结构已由当时的项目投资者谈判建立。 投资结构组成为?? 美铝澳公司 45% 维多利亚州政府 35% 第一国民资源信托基金 10% 中信澳公司 10% 此投资结构的特点 ①波特兰铝厂的资产根据投资比例由项目投资者直接拥有??铝厂本身不是一个法人实体。 ②由项目投资者分别与其供应商签订长期供应协议??因而每个投资者在项目中的生产成本构成是不尽相同的所获得的利润不一样。 此投资结构的特点 ③波特兰铝厂的产品销售由各个项目投资者直接控制和掌握。 ④波特兰铝厂资产由投资者直接拥项目产品以及项目现金流量直接为投资者所支配各个投资者可以自行安排自己的税务结构问题。?? 融资结构 为期12年的有限追索杠杆租赁项目融资模式 四个重要组成部分 (1)股本参与银团 (2)项目债务参与银团 (3)项目资产承租人 (4)项目融资经理人 融资结构简评： 采用非公司型合资结构，使得中信公司在制订投资决策时单独安排项目融资成为可能； 可以吸收减税优惠和税务亏损的特点，减少了项目的直接债务负担，提高了投资的综合经济效益； 项目融资结构复杂，为修改融资结构以及后期的重新融资带来许多不便因素。 Thanks