chapter12-13普通股和长期债务筹资.pptxVIP

第十二章 企业长期筹资 Financing Management;内容;企业筹资的目的、分类与方式;内容;普通股筹资;普通股筹资;? 优点： ? 缺点： 无固定股利负担 资本成本高 无到期日，股本无需偿还 分散控制权 筹资风险小 稀释收益权 能增强公司信誉 被收购风险 筹资限制小 信息公开风险; 利处： 提高股票流动性 防止股权过于集中 提高企业知名度 便于确定公司价值;内容;长期负债筹资;优点： 筹资速度快 筹资成本较股权低 借款弹性大 有财务杠杆功能 ;债券的信用评级 综合考虑发行公司所处的行业背景、财务状况及债券的约定条件等因素，评定信用等级。 美国SP公司： AAA AA A BBB BB B CCC CC C 美国Moody公司：Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C 信用? ?风险;优点： 筹资规模大 资金长期稳定 不分散股东控制权 有利于优化社会资金配置 缺点： 发行成本高 信息披露成本高 限制条件多;内容; 融资租赁 认股权证 可转换债券;是一种契约行为，承租人可在规定的时间内使用由出租人所提供的资产，但必须按时支付租金 承租人与出租人 营业（经营）租赁与融资（资本）租赁 租赁过程的避税行为 出租人：折旧抵税、利息抵税（杠杆租赁） 承租人：租金抵税;融资租赁的含义： 由租赁公司按承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。而承租企业采用融资租赁的主要目的是为了融通资金。 融资租赁的特点： 租赁期限长 不可解约 出租人不负责维修保养等服务 租赁资产应作为固定资产全部摊销 租约到期承租人有重新租赁或优先购买的权利。 直接租赁: 从制造商那里直接租赁资产，取得资产的使用权。 售后租回式租赁: 企业将资产出售后再租回使用权。 杠杆租赁: 出租人和债权人共同享有资产所有权的租赁方式。;租赁的会计处理Accounting Issues for Leasing;租赁的优缺点Financing Lease;认股证筹资;优点 降低筹资成本，可同时发行低利息债券 有利于吸引投资者向企业投资 有助于调整资本结构 2. 缺点 灵活性少，主要目的是发行债券 执行价低于市场价时，原股东受损 附带认股权证的债券承销费用高;可转换债券; 转换价值溢价 ; 可转换债券的价值： 纯债券价值——投资者不将其转换为股票, 而是作为债券持有的市场价格。该价格取决与利率的水平和违约风险程度。 转换价值——若可转换债券能以当前市场价格立即转换为普通股股票，则这个当前的市价既为可转换债券的转换价值。 可转换债券有两个价值底线：纯债券价值和转换价值 问题：可转换债券的价值是否能降到转换价值以下？;期权价值——可转换债券的价值通常会超过纯债券价值和转换价值。其原因是：这种债券的持有者通常不立即进行转换，期望通过等待在将来纯债券价值和转换价值孰高来选择对自己有利的策略。而这份通过等待得到的选择权也是有价值的。它将引起可转换债券的价值超过纯债券价值和转换价值。;可转换债券