ch4工程项目经济评价的基本方法.ppt

本章小结： 投资方案的选择重点是对互斥型方案的选择可用差额分析法，对寿命期不同的互斥方案可用年值法、现值法、差额内部收益率法等。 练习 练习 P79-812，3，5，11-18 作业： 第四章 项目经济评价的基本方法 * 第四章 项目经济评价的基本方法 * 关于年风险贴水率 r2 ： 外部环境的不利变化给投资带来的风险 客观上 资金密集型＞劳动密集型 资产专用型＞资产通用型 降低成本型＞扩大再生产型 主观上 资金雄厚的投资主体的风险贴水较低 第四章 项目经济评价的基本方法 * 2.基准折现率的计算公式 r1：资金费用与投资机会成本 r2：年风险贴水率 r3：年通货膨胀率 RETURN 第四章 项目经济评价的基本方法 * 对于只有期初的一次投资以及各年末有相等的净收益的项目，投资回收期与投资收益率互为倒数，即： 例题1（续2）: Pt=1/R=1/0.2667=3.75(年) RETURN 净现值考虑了资金的时间价值，是反映项目在整个计算期内获利能力的综合性评价指标， 通过净现值的计算可看出项目的绝对经济效果。 济 * 第四章 项目经济评价的基本方法 * ⑵应用举例 方 案 投 资 年净收益 寿命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 单位：万元 基准折现率：12% 解：共同的分析期（最小公倍数）： 则 A方案重复4次，B方案重复3次。 24 第四章 项目经济评价的基本方法 * 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 方 案 投 资 年净收益 寿命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 单位：万元 基准折现率：12% A、B方案在分析期的现金流量图如下： 第四章 项目经济评价的基本方法 * 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 第四章 项目经济评价的基本方法 * ⑴概念 按某一共同的分析期将各备选方案的年值折现，用这个现值进行方案的比选。 共同分析期 N 的取值一般是介于最长的方案寿命期和最短的寿命期之间。 第四章 项目经济评价的基本方法 * ⑵计算公式 NPV NAV 第四章 项目经济评价的基本方法 * ⑶判别准则 例4-21 用上例中的数据，用年值折现法比选方案。 解：取最短的寿命期6年作为共同分析期，用年值折现法求各方案的净现值。 NPVA=-800+360(P/A,12%,6)=679.96(万元) NPVB=[-1200(A/P,12%,8)+480](P/A,12%,6) =980.23(万元) ∵NPVANPVB ∴B方案最优。 对不可再生资源开发型项目，在进行寿命期不等的互斥方案比选时，方案可重复实施的假设不成立。 这类方案，可直接按方案各自寿命期计算净值进行比选。 此处理方法的隐含假设是：用最长的方案寿命期作为共同分析期，寿命短的方案在其寿命期结束后，其再投资按基准折现率取得收益。 第四章 项目经济评价的基本方法 * ⑴概念 寿命期不等的互斥方案之间的差额内部收益率是指两个方案的净年值相等时所对应的折现率，即（当KAKB） —— 方案之间的比选（相对评价） 隐含假设:方案可重复实施。 第四章 项目经济评价的基本方法 * 2)计算公式 第四章 项目经济评价的基本方法 * 3）应用条件---必须满足下列条件之一 初始投资大的方案年均净现金流量大且寿命期长 初始投资小的方案年均净现金流量小且寿命期短 第四章 项目经济评价的基本方法 * ⑷判别准则 设互斥方案A、B的寿命分别为4年和3年，各自寿命期内的净现金流量如下表所示，若基准折现率为10%，请用内部收益率判断哪一个方案较好。 第四章 项目经济评价的基本方法 * 0 1 2 3 4 A -300 96 96 96 96 B -100 42 42 42 ANS RETURN IRRA = 11.81%、IRRB = 12.53%；NAV(15%)=-7.283万元、 NAV(10%)=-0.43万元、 NAV（8%）= 2.227万元、 IRR A-B =9.676% 10% 、 B方案优于A方案 第四章 项目经济评价的基本方法 * RETURN 第四章 项目经济评价的基本方法 * 完全独立方案的选择 有投资限额的独立方案的选择 RETURN 第四章 项目经济评价的基本方法 * 完全独立方案的采用与否，取决于方案自身的经济性。 判断方案是否可行 方法：采用绝对评价指标来评价。如净现值、净年值、 内部收益率等。 其评价方法与单一方案的评价方法相同。 决定方案是否采用 RETURN 第四章 项目经济评价的基本方法 * 独立方案互斥化