中国产权交易市场的发展现状及其改革论文.docVIP

PAGE PAGE 9 中国产权交易市场的发展现状及其改革 文宗瑜 作为中国资本市场一个组成部分或一个层次的中国产权交易市场，正在走出低迷与徘徊，进入一个全面发展的新阶段。从中国产权交易市场面临的发展机遇与空间看，可以把中国产权交易市场过去与今后的发展分为“两个10年”：前10年即从1992年到2002年，这10年是中国产权交易市场先快速发展而后陷入低迷与徘徊的10年；后10年即从2002年到2012年，这10年是先全面发展而后通过改革迈上新台阶的10年。已经进入“后10年”的中国产权市场，不仅需要改革，而且需要“名分”。中国产权交易市场是中国资本市场一个必不可少的组成部分，对于提高全社会的资源配置效率，中国产权交易市场发挥着与中国证券市场同等重要的作用，甚至在一段时间内要发挥更大的作用。 一、中国产权交易市场的发展现状 在经历了始自1998年的徘徊与低迷之后，产权交易市场在2002年下半年重新步入上升通道。二十世纪90年代末为了片面支持证券市场的成长，行政力量的干预打乱了中国产权交易市场自身的发展规律；而中共中央十六大及十六届三中全会关于推进国有企业全面改制的政策，为中国产权交易市场提供了新的发展机遇。短短不到3年的时间，产权交易市场出现了一种预想不到的发展结果：①到各地产权交易市场挂牌出售资产（股权）企业数量成倍增长，仅2003年6月到2005年6月的不完整统计，全国各地产权交易市场累计挂牌交易的企业（公司）家数约为2.42万家；②产权交易市场正逐渐成为国内资本与国际资本在中国进行并购寻找目标企业（公司）的“前站”，仅2005年7月华东华北华中12家产权交易市场的统计显示，有近3000家公司或机构到这些区域性产权交易市场寻找并购的“目标公司”；③产权交易市场的区域边界正在被产权交易共同市场所打破，北方产权交易共同市场、长江产权交易共同市场、泛珠江三角洲产权交易共同市场等，把经济资源配置的空间扩大了十几倍。可以说，中国产权交易市场已经进入了一个全面发展的新阶段，构建起了一个提高全社会资源配置效率的大平台，无论是政府，还是企业，都重新认识到了产权交易市场其独有的作用及其不可替代性，全社会都在关注并希望中国产权交易市场尽快发展与成熟。 但是，必须看到，中国产权交易市场进入全面发展的新阶段后，在发展中也出现了许多问题，遇到了许多困难。 1. 依托政府行政力量而扩大的产权交易额难以为继。 随着国有企业全面改制政策的推行，各级国有资产管理部门都提出了国有企业改制中剩余国有资产进入产权交易中心进行交易的要求。可以说，过去二年多，各地产权交易迅速扩大，交易额绝大多数是国企改制进场挂牌的结果。经过了近三年的行政力量推动，具备条件的国有企业大多数已经完成改制。不完全的统计表明：截止到2005年8月底，在全国近17家国有企业中，已有9.2万家完成或接近完成改制；0.68万家国有大中型企业进入中央政策性破产“总盘子”；2.5万家国有企业属于无正常经营、无正常办公场所、无法定代表人的“三无企业”，这类国企无法改制；还有近1.5万家国企属于严重资不抵债的中小企业，也难以改制；还有2.2万家国企因债务、诉讼、生产事故等因素被查封、冻结资产，也难以改制。可以说，到目前为止，全国能够进行改制还没有改制的国企不到1.2万家。各地产权交易所（中心）如果继续依托政府力量，难以实现产权交易额的稳步持续增长；即使剩下的近1.2万国企全部改制而到产权交易所（中心）挂牌，也无法满足增加交易的要求。 2. 以存量资产整体交易为主而导致交易品种单一。 产权交易中心与证券市场相比的优势，在于其交易品种多、交易方式灵活，为各种类型的企业（公司），提供资源优化配置的机会。但是，各地产权交易所（中心）实行的是以存量资产整体交易为主的模式。这种模式的弊端有二，其一是仅仅交易存量，难以做到以增量资本盘活存量资产；其二是资产无论大小都整体交易，限制资产受让主体范围的扩大，容易导致“有行无市”的交易清淡。可以说，产权交易品种的单一，限制了产权交易所（中心）对提高资源配置效率作用的发挥。 3. 交易机构以国有事业组织平台为载体而难以市场化。 产权交易所（中心）是用市场化方式来提高全社会的资源配置效率，而前提条件是产权交易机构应该首先市场化。但是，从全国各地产权交易所（中心）的现状看，绝大多数是隶属各级地方政府而有行政级别的事业单位。产权交易以事业组织平台为载体，无法建立完全市场化的交易规则，更无法进行交易方法、交易品种的创新。除此以外，难以真正打破产权交易的区域边界，降低产权交易成本。 二、“两个10年”赋予中国产权交易市场更大发展机遇与空间 如果把中国产权交易市场放在社会主义市场经济秩序的大框架下去进行作用定位，可以把中国产权交易市场的发展历程分围两个“10年”：“前10年”即从19