宁夏股权托管交易中心新机遇or新挑战不良资产管理行业前路何方-主讲人-金国斌时间-20180819.pptxVIP

新机遇 or 新挑战不良资产管理行业前路何方？主讲人：金国斌 时间夏股权托管交易中心01中国不良资产管理的基本特性与发展阶段CONTENTS目录02当前中国的不良资产管理行业面临新挑战03中国不良资产管理行业发展趋势引言 自1999年四大资产管理公司成立以来，中国不良资产管理行业从无到有、从小到大，经历了政策性阶段、市场化转型和全面市场化发展的不同阶段。 当前中国经济正处于产能出清、利润修复、产业结构重塑的新旧动能转换期，无论是金融机构还是实体企业的不良压力都不小，而资产管理公司业务具有逆周期的特点，面临新的机遇。 大量资产管理公司在内的多种投资者也在不断涌入，中国未来的不良资产管理又将如何发展？中国不良资产管理的基本特性与发展阶段01不良资产管理的基本特征中国不良资产管理行业的发展历程当前中国的不良资产处置模式不良资产管理的基本特征不良资产泛指实际价值低于账面价值的资产。从全球市场观察，不良资产管理具有较为显著的“逆周期”特点。围绕着“逆周期”这一投资逻辑，判断市场发展周期和规律，把握投资、经营、处置机会，以时间换空间，采用综合多样的方法，化解风险、获取收益、服务整个经济金融体系的风险处置需求的。中国不良资产管理行业的发展历程中国不良资产管理行业从国有银行剥离不良资产的改革起步，发端于政策性需要，并逐步走向市场化。政策性阶段（1999年-2000年）1全面市场化阶段（2009-至今）市场化转型阶段（2001年-2008年）32中国不良资产管理行业的发展历程 因为历史和体制的原因，中国国有银行体系积累了居高不下的不良资产，据统计，1998年和1999年国有商业银行不良贷款率分别高达33%和34%。政策性阶段1999年-2000年为剥离国有商业银行巨额的不良资产，财政部发行了特别国债以募集资金，充实国有商业银行资本金，提高风险防范能力；于1999年成立了四大资产管理公司（即第一次不良资产剥离），化解商业银行资产负债表中长期积累形成的不良资产风险。市场化转型阶段全面市场化阶段 此阶段属于不良资产处置的起步阶段，四大资产管理公司又是以账面原值收购，因而仅就不良资产管理这一项业务来考察，普遍存在明显的亏损。与此同时，被收购对象仅仅是银行不良资产，从事后的观察统计看，现金回收率只有20%左右，因此并不足以偿还财政部等投入的初始资金。中国不良资产管理行业的发展历程市场化转型阶段2001年-2008年 随着中国金融市场日趋多元、完善，商业银行经过改革之后，其盈利能力逐步增强，已经逐步具备以市场化手段处置不良资产的能力。 于是，四大资产管理公司开始折价收购银行不良资产。 在此阶段发生了第二次和第三次不良资产剥离： 第二次不良资产剥离主要是为了商业银行完成股改上市； 第三次不良资产剥离开始按照逐包报价的原则出售不良资产。 自此，资产管理公司开始了市场化转型，被收购对象也由银行不良资产拓展至非银行金融机构的不良资产。政策性阶段全面市场化阶段中国不良资产管理行业的发展历程全面市场化阶段（2009-至今） 2008年金融危机过后，银行体系的不良资产率随着经济的周期性下行和结构性的转型压力有所上升。 随着监管部门一系列管理办法的出台，四大资产管理公司逐步发展成为全牌照的综合性金融控股平台，并且陆续出现了地方性资产管理公司以及未持牌的市场化资产管理公司等服务业态，形成了“4+2+N”格局。 除此之外，目前中国银行业总体盈利能力较强，自身的资本金及坏账准备已经可以通过市场化的方式来消化一定数额的不良资产。政策性阶段市场化转型阶段当前中国的不良资产处置模式中国四大AMC的经营处置方式或者说获利方式，主要有以下几种模式：传统收购处置 其投资策略为：在估值核价的基础上，向金融机构（主要是商业银行）收购大型不良资产包或者对应投资标的的小资产包；按照资产的实际情况进行拆包分解后，采用二次出售、自行处置、委托清收等模式，获得处置收益。这种业务模式较为传统，流程较为标准化，人力成本相对较高。当前中国的不良资产处置模式困境企业重整其投资策略为：在详细的尽职调查的基础上，选取有阶段性还款困难但尚有核心资产的困境企业，提取出有较大升值空间的生产要素，采用资产重整或债务重整等综合手段，获得增值运作收益。这种业务模式处置周期较长，方案较为个性化，时间和协调成本相对较高。当前中国的不良资产处置模式违约债务重组其通常策略为：在经济下行阶段，挖掘存在流动性困难但仍有发展价值的企业，通过债务更新、债务合并、以股抵债等方式将信用风险化解的关口前移，帮助企业恢复正常经营，有些资产还可并购重组装入上市公司。这类业务模式运用范围比较广，与资本市场运作的结合度相对更高。当前中国的不良资产处置模式--不良资产投资模式新探索市场化债转股+不良资产证券化 债转股：