6[1]2 期权价值限分析解析资料.pptVIP

第二节 期权价值限分析 一、期权价格的上、下限 （一）期权价格的上限 1. 看涨期权价格的上限 对于美式和欧式看涨期权来说，标的资产价格就是看涨期权价格的上限： 其中，c和 C分别代表欧式和美式看涨期权价格，S代表标的现期资产价格。 2. 看跌期权价格的上限 美式看跌期权价格上限为： 欧式看跌期权价格上限为： 其中，r代表T时刻到期的无风险利率，t代表现在时刻。 （二）期权价格的下限 1. 欧式看涨期权价格的下限 （1）无收益资产欧式看涨期权价格的下限 我们考虑如下两个组合： 组合A：一份欧式看涨期权加上金额为 　的现金 组合B：一单位标的资产 在T时刻，组合A 的价值为： 组合B的价值为ST。 由于 ，因此，在t时刻组合A的价值也应大于等 于组合B，即: 由于期权的价值一定为正，因此无收益资产欧式看涨期权价格下限为： （2）有收益资产欧式看涨期权价格的下限 我们只要将上述组合A的现金改为