利率场周报-南洋商业银行中国.PDFVIP

利率市场周报 2014/ 1/20-2014/ 1/27  政策动态 1 、公开市场操作： 央行开启天量逆回购 春节长假前资金面需求不断升温 ，上周一资金面开始明显趋紧，央行一改 往日谨慎的态度，迅速而有力地运用SLF 及公开市场逆回购操作，大力投放短 期流动性，舒缓节前资金面。上周二和周四央行启天量逆回购，两次逆回购操 作累计净投放资金3750 亿元，投放量创下了2013 年 11 个月以来的新高，规模 相当于下调一次准备金率所能释放的资金量。此外，上周一央行还宣布开展地 方金融机构SLF 操作试点，并迅即于上周二实施，通过SLF 对中小金融机构他 提供了短期流动性。央行此次的迅捷行动表明其对资金异常波动的容忍度在降 低，不过对银行同业业务控制及非标融资杠杆的压力仍存在，政策转向放松的 时机尚未来到。具体来看，上周公开市场投放方面实现3750 亿元，为逆回购操 作；无资金回笼，上周公开市场实现净投放3750 亿元。此外，上周四财政部与 人民银行以利率招标方式进行了2014 年第二期国库定期存款招标，中标量为 400 亿元，期限3 个月，中标利率6.13% 。展望后期，本周是春节前最后一周， 资金备付压力仍存，央行还将进行逆回购为市场输血。不过随着春节前的大量 投放在节后到期 ，且节后第一天2 月7 日要补缴准备金，如果信贷扩张持续， 不排除央行出台正回购或央票发行回收资金的可能，所以市场普遍认为2 月中 上旬资金面可能面临较大的考验。 声明：本文为南洋商业银行（中国）有限公司内部资料，未经本行书面许可任何机构和个人不得以任何形式复制、刊登 或发表。本文不构成投资建议，不能作为投资决策的依据。任何人按本文信息所进行的操作，投资风险自担。本行及与 本行有关联的任何公司及个人均不会承担因阅读和使用本文所造成的任何损失及其产生的法律责任。 利率市场周报 图1 2014/ 1/20-2014/ 1/27 货币投放与回笼情况 2、发行利率：21 天逆回购中标利率持帄于4.70% 继上周二央行开展了 1800 亿元21 天期和750 亿元7 天期逆回购操作后，上 周四央行再度进行1200 亿元21 天期逆回购操作，7 天和21 天逆回购中标利率持 帄于为4. 10%和4.70% 。节前逆回购的大量投放和央行开展分支行常备借贷便利 操作试点，管理层上周双管齐下已彰显了其维护春节前货币市场帄稳运行的决 心。 图2 2014/ 1/20-2014/1/27 发行利率走势情况表  资金利率 声明：本文为南洋商业银行（中国）有限公司内部资料，未经本行书面许可任何机构和个人不得以任何形式复制、刊登 或发表。本文不构成投资建议，不能作为投资决策的依据。任何人按本文信息所进行的操作，投资风险自担。本行及与 本行有关联的任何公司及个人均不会承担因阅读和使用本文所造成的任何损失及其产生的法律责任。 利率市场周报 1 、市场资金利率：天量逆回购使得高企的7 天和1 个月利率大幅回落 1 月前20 天，工农中建四大行新增人民币贷款投放已达4400 亿元，远高于 去年同期3000 亿的水准，如此集中的信贷投放还是在存款大规模流失7000 亿的 前提下逆势完成的 ，上周央行开启了天量逆回购，上周二以来高企的7 天和1 个 月利率大幅回落，但上周五开始流动性再次趋紧，隔夜和跨春节的 14 天资金供 不应求 。具体来看，本周一 ，隔夜shibor 收于4.534% ，较上周一上涨64.6bps 。7 天和 1 个月shibor 较上周一大幅下降164bps 和64.2bps,本周一收于4.689%和 6.83% 。14 天期限由于刚好跨春节，