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第九章 国际投资基金 刘振林 （江西财经大学国际经贸学院） 第九章 国际投资基金 第一节 投资基金的概念 第二节 投资基金的种类 第三节 影响投资基金的因素 第四节 投资基金的运作程序 第五节 投资基金的管理 第六节 国际投资基金和国际对冲基金 第一节 投资基金的概念 一、投资基金的产生和发展 二、投资基金的涵义 （一）专业理财 （二）分散风险 （三）管理和运作法制化 （四）流动性强 第二节 投资基金的种类 一、按组织形态分类 （一）契约型基金 又称信托投资基金，是指依据一定的信托契约向投资者募集资金而形成的基金。 （二）公司型基金 就是美国所称的共同基金，它是以盈利为目的的，并依据公司法的规定而不是依据信托契约而设立的，受基金投资者的委托通过发行股票来筹集资金并从事各种有价证券投资的股份有限公司。 二、按变现方式或受益凭证能否赎回分类 （一）开放型基金 简单地说，开放型基金就是投资基金的买卖对投资者完全开放，基金发行在外的股份或受益凭证总数不加固定。 （二）封闭型基金 封闭型基金是指基金首次发行成功之后，即宣告正式成立，并将其总额封闭起来，在规定的时期内不再追加发行新的基金单位。因而，也有人将其称为固定型投资基金。 三、按投资目标分类 （一）收入型基金 收入型基金以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，一般不太考虑成长性和长远利益。 （二）成长型基金 成长型基金又称长期成长型基金，它特别注重长期的平均收益水平，而不太计较短期的收益状况。 （三）平衡型基金 平衡型基金是收入型基金和成长型基金折中的产物。 四、按投资对象分类 （一）股票型基金 股票型投资基金是以股票为主要投资对象的一种投资基金。 （二）债券型基金 债券型基金是指将资金主要投资于债券的一种基金，具有收益固定，风险较低的特征。按照我国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于 （三）货币市场基金 货币基金是投资于货币市场的基金。货币市场通常包括短期存款市场、短期国债市场、票据再贴现市场和大额存单市场。 （四）混合基金 混合基金同时以股票、债券为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。 第三节 影响投资基金的因素 一、基金单位资产净值 二、基金市场的活跃程度 三、银行存款利率 第四节 投资基金的运作程序 一、投资基金的设立 （一）投资基金的发起 （二）投资基金的设立程序 1．选择基金品种 2．提出可行性研究报告对基金品种作 3．拟定有关文件 二、投资基金的发行 （一）发行的申请与审批 （二）发行的方式 公开发行 定向发行 （三）发行的成本与价格 发行价格＝基本单位金额十发行手续费 发行手续费＝基金单位金额发行×手续费率 三、投资基金的交易 （一）封闭式投资基金的交易 （二）开放式投资基金的交易 四、投资基金的变更与终止 （一）投资基金的变更 （二）投资基金的终止 第五节 投资基金的管理 一、投资基金管理的主要依据 1、委托管理协议 2、委托保管协议 二、投资基金运作与管理的法律规范 （一）基金投资对象的限制 （二）基金投资数量的限制 （三）基金投资方法的限制 三、投资基金的投资政策与投资组合 （一）投资基金政策 （二）投资基金的投资组合 四、投资基金的利润的分配、税收和报告制度 （一）收益及其分配 （二）投资基金的税收 （三）投资基金的报告 第六节 国际投资基金和国际对冲基金 一、国际投资基金 （一）国际投资基金的定义 环球基金又称世界基金，它是投资空间最广的一类基金。 区域基金有欧洲基金、北美基金、太平洋基金、东南亚基金、远东基金、东盟基金等 （二）国际投资基金在中国的发展 二、国际对冲基金概述 （一）对冲基金的定义 （二）对冲基金的起源和发展 （三）对冲基金的特征 1、投资活动的复杂性 2、投资效应的高杠杆性 3、筹资方式的私募性 4、操作的隐蔽性和灵活性 对冲基金的起源和发展 对冲基金的种类 对冲基金的特征 对冲基金的特征 国际对冲基金的实务分析 国际对冲基金投资策略 其他对冲基金投资策略 对冲基金投资策略的实施工具 国际对冲基金的风险控制与案例分析 一、对冲基金的危害性 对冲基金与国际金融危机 对冲基金与国际金融危机 对冲基金与国际金融危机 对冲基金在各国货币危机中的角色 对冲基金在各国货币危机中的角色 对冲基金在各国货币危机中的角色 对冲基金在各国货币危机中的角色 案例：长期资本公司（LTCM）事件 LTCM的特色 ??投资门槛高 ??由于LTCM有许多大师级经理人，故对于合伙人的要求也特别高 ??如最低投资需1000万美元 ??3年内不得赎回 ??透明度低 ??LTCM并不向合伙人公布其操作手法，仅每月公布一次资产净值