第六章节资本支出决策分析解析-管理会计资料.pptVIP

6.4.4投资回收期法 静态投资回收期法是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收期限越短，项目越有利。 在原始投资一次支出。每年现金净流入量相等时： 【例】某投资项目的投资总额为500万元，在期初一次投入，该项目使用寿命为5年，每年现金净流量为150万元，则该项投资的回收期计算如下： 如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立的n为回收期： 式中：n---项目期限 Ik----第k年的现金流入量 Ok----第k年的现金流出量 【例】某投资项目的投资总额为500万元，使用寿命为5年，第1年到第5年每年的现金净流量分别为：130万、180万、140万、200万、170万，则该项投资的回收期计算如下： 在采用投资回收期法决策时，应事先确定一个企业要求回收投资的年限。在方案选择时，应接受投资回收期小于要求年限的项目。如果仅以投资回收期作为标准，不同方案在比较时，投资回收期越短，方案越有利。 方法优点：计算简便，易为决策者理解；缺点：忽视了货币时间价值，也没有考虑回收期以后的现金流，可能令企业接受短期项目，而放弃有战略意义的长期项目。 投资回收期法决策的基本法则 1. 敏感性分析的含义 敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。 2．敏感性分析的作用 ⑴确定影响项目经济效益的敏感因素。 ⑵计算主要变量因素的变化引起项目经济效益评价指标变动的范围，使决策者全面了解建设项目投资方案可能出现的经济效益变动情况，以减少和避免不利因素的影响，改善和提高项目的投资效果。 ⑶通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案。 ⑷通过可能出现的最有利与最不利的经济效益变动范围的分析，为投资决策者预测可能出现的风险程度，并对原方案采取某些控制措施或寻找可替代方案，为最后确定可行的投资方案提供可靠的决策依据。 3．敏感性分析的步骤 ①选取不确定因素 一般来说，投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。 ②设定不确定性因素的变化程度 一般选取不确定因素变化的百分率，通常选择±5%，±10%，±15%，±20%等。 ③选取分析指标 敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标，一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。 ④计算敏感性指标 第一，敏感度系数。 式中，E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数；为不确定性因素F的变化率（%）；为不确定性因素F变化时，经济评价指标A的变化率（%）。 第二，临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。 ⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图 ⑥对敏感性分析结果进行分析 * * * 例:某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有。问公司应选择哪种方案。（假设年利率8%） 融资租赁费现值P= A× (P/A ,i, n ) =9.5×5.7466=54.5927万元 低于现在购买成本60万元，因此选择融资租赁方式。 例：某公司准备投资一项目，投入2900万元，该项目从今年开始连续10年，每年产生收益300万元，若期望投资利润率8%，问该投资项目是否可行？ 0 1 2 …… 10 300 300 …… 300 投资该项目每期收益的现值为： P= A× (P/A ,i, n ) =300×6.7101=2013.03(万元) 每年收益的现值大于投资的现值2900万元，该投资项目不可行。 年资本回收额 普通年金现值 称为“年金现值系数”，记作（P/A，i，n） 称为“资本回收系数”，记作（A/P，i，n） 2、即时（期初）年金的终值与现值 普通年金 　A 　A 　A 0 1 2 3 i% 　A 　A 0 1 2 3 i% 　A 即付年金 P F 普通年金和即付年金的现金流比较： 即付年金终值 可见，二者收付款金额相同（n个A），但由于发生时间不同，即付年金好比将普通年金所有的年金流向左平移了一个时期，因此，n期即付年金终值要比n期普通年金终值多计算一期利息，即所有现金流的终值要多乘一个（1+i）。 期数加1，系数减1 =A[(F/A,i,n+1)-1] 即付年金现值的计算 二者收付款金额相同（n个A），但由于n期普通年金是期末收付款，故比n期即付年金