第一节金融衍生概述(2016).ppt

* * 二、西方金融衍生市场的形成与发展 １、金融期货市场的形成与发展 （1） 商品期货市场的形成 1848年，82位谷物商人发起并成功地组建了全世界第一家商品期货交易所──芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）。 * * P（价格） T（时间） T0 T1 P0 （买） P1 F0 F1 （卖） （卖） （买） 图1-1 期货交易套期保值原理 期货市场 现货市场 套期保值 * * （2） 金融期货市场的形成与发展 ① 形成 1972年5月16日，全球第一种金融期货合约──外汇期货──开始在芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（IMM）正式登场。 1969年，CME的经济分析师鲍尔斯（Mark Powers） 弗里德曼（Milton Friedman） 1971年8月15日，尼克松 萨缪尔森（Paul Samuelson） 伯恩斯 1974年，CFTC（期货交易管理委员会） * * ② 发展 70年代中期推出了各种利率期货，80年代又推出了各种股价指数期货，以美国为例： 1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）开办政府国民抵押协会（GNMA）的抵押证券期货交易，这标志着利率期货这一新的金融期货类别的产生。 1982年2月，堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade，简称KCBT)开办堪萨斯价值综合指数(Value line composite index)期货交易，从此，股价指数期货这一新的金融期货类别又正式产生。 * * （3） 黄金期货市场的形成与发展 ① 1978年11月，新加坡成立黄金交易所，开办黄金期货交易； ② 1980年8月19日，香港开办黄金期货市场； ③ 1982年4月，伦敦开办黄金期货市场。 * * （4） 世界主要金融期货市场简介 目前已有几十家，具有代表性的是： ① IMM（国际货币市场） 1972.5 ② CBOT（芝加哥期货交易所） 1975.10 利率期货 ③ TSE(Tokyo Stock Exchange东京证券交易所) 1985.10.19 ④ LIFFE(London International finance Future Exchange伦敦国际金融期货交易所) 1982.9 * * ⑤ SIMEX(Singapho International Moneny Exchange新加坡国际货币交易所) 1984.9 ⑥ OSE(Osaka Stock Exchange，大阪证券交易所) 1987.6 ⑦ TIFFE(Tokyo International Finance Future Exchange东京国际金融期货交易所) 1989.6.30 * * ② 外汇期权： 1982.12 PHLX (Philadephia Stock Exchange 费城证券交易所) ２.金融期权市场的形成与发展 ① 股票期权： 1973.4.26 全世界第一个集中性的期权市场──CBOE(chicago Board Options Exchange，芝加哥期权交易所)正式宣告成立，股票期权得以迅速发展。 * * ③ 股价指数期权： 1983 CBOE推出 （CBOE、PHLX、IOM是美国三大期权市场，其中IOM即Index and Option Market指数与期权市场。） ④ 90年代初，又推出期货期权、期权期权（复合期权）等。 * * Swaps出现的最初动因是工商企业管理债务的需要，雏形是70年代在英国出现的为逃避外汇进出限制而产生的平行贷款（Parallel Loans）。 80年代涉及的主要币种是USD、JPY和DEM。 ３.互换市场的产生与发展 * * （1） 货币互换 1981年8月由索罗门兄弟公司充当中间人，帮世界银行（USD债务）与IBM公司（CHF和DEM债务）进行互换。