各国创新板之特色及可提供之加值服务.pdf

Regulars 主題報導 各國創新板之特色及可提供 Regulars 之加值服務 沈中華 〡台灣大學財務金融學系教授 壹 、前言 市場不盡相 同 。但有一小小例外 ，目前發 證 券 市 場 發 展 的初 期 ，能 在 該 國交 展最成功 的創業板市場為 19 7 1年成立 的 易所掛牌的上市公司 ，在當時都是已經發 NAS DA Q ，其培育 出思科 、微軟及英特 展成一定規模的大型企業 。然而 ，隨著經 爾等國際公司 ，且壯大演化 自成一個交易 濟不斷發展 ，以往規模相對較小的中小型 所 ，而成為該交易所的主板 ，但NAS DAQ 的企業也逐漸成長 ，但這些 中小型企業的 並不是創業板市場 的始祖 ，如 【表 1 】所 32 營運規模 ，並沒有辦法達到當時交易所規 示 ，全世界第一個創業板市場最早可追溯 定的上市掛牌標準 ，因此只好尋求證券市 自19 62 年 ，紐約商 品交易所設立 了專 門 場以外的管道來滿足其 日益劇增的資金需 針對 中小企業的股票市場 －全 國證券交易 求 。 所 。 創 業 板 市 場 ，各 國的稱 呼不 一 。有 貳 、各國交易所多層次市場有幾項 些 國家稱為二板 、有些稱為 中小企業板 ， 特色 亦也有稱為新創板 ，第二交易系統等等 。 營運 規 模 較 小 的企 業 ，由於 無 法 達 （本文統稱為 「中小板 」）它是指交易所 到當時交易所規定的上市 （主板 ）掛牌標 中主板市場以外的另一個證券市場 ，其成 準 ，因此只好尋求證券市場以外的管道來 立 的主 要 動機 是 為 新 興 公 司提供 籌 資方 滿足資金需求 。然而政府有 關單位進一步 式 ，協助公司發展和擴展業務 。在 中小板 創設其他的交易市場來滿足這些潛在的資 市場上市的公司性質大多為高科技 ，電子 金需求 ，為 了規範這些場外的交易行為 ， 產業 ，這些公司具有高度的成長性 ，但往 每個 國家因此衍生 出多層次交易市場的發 往成立時間較短 ，規模較小 ，業績也不突 展模式 ，綜觀各 國多層次交易市場 ，有下 出 。 列特色 ： 「中小 企 業 板 」一般 以 「創 新 」 、 「規 模 小 」