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供应链金融深度分析：15万亿市场规模的机会！此博文包含图片 （2015-11-13 00:27:01） 转载▼ 标签：供应链金融深度分析15万亿市场分类：寓教于乐 本文梳理了供应链金融的发展历程以及在互联网时代新的发展方向，总结了 5种供应链金 融企业的发展模式，更为看好平台型的公司。 摘要 供应链金融（Supply Chain Finance）,是指将供应链上的核心企业以及?其相关的上下游企 业看作一个整体，以核心金业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通 过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上卜-游金业提供的综 合性金融产品和服务。 按照融资所需的资产不同，供应链金融模式可以分为应收账款融资模式、融通仓融资模式以 及保兑仓融资模式。这三种融资模式的依据资产分別为：应收账款等应收类资产、存货以及 预付账款等预付账款资产。我国规模以上工业企业应收账款净额已由2005年的不到3万亿 增加到了 2024年的10.52万亿，十年里增长了 3.55倍，年均复合增速15%。我国商业汇票 签发量逐年稳步增加，在2014年己经突破20万亿，2015年上半年也己经达到了口万亿。 在应收账款、商业汇票以及融资租赁快速发展的带动，我国供应链金融展现出了迅速发展的 态势。前瞻产业研究院的行业报告数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达 14.98万亿元左右。 互联网平台的兴起掀起供应链金融的浪潮。互联网所积累的数据和信息使得供应链金融发展 出现新的模式： 平台公司（苏宁云商）; 2?行业信息咨询公司（上海钢联）； 3?信息服务提供商（汉得信息）； 供应链服务提供商（怡亚通）； 行业核心公司（安源煤业、金叶珠宝）等。 我们认为供应链金融能否成功的条件包括： 1?足够大的行业空间； 在产业链中具冇重要的平台地位，对上下游物流、信息流冇一定控制力； 足够低的资金成本和风险管理能力。 产业内的公司参与供应链金融也有天生的软肋： 银行的业务是全行业全产业链的，能够消化和对冲个别行业的周期性风险，而非银行企业 介入上下游金融业务，会使得整个行业的风险在其身上叠加和放大。 2?非银行金业往往不貝-有持续的低成本的资金來源，目前融资方式有银行贷款、互联网金融 小贷和P2P公司以及股东增资等。 我们认为行业核心公司进入供应链金融领域的难度要人于前述的平台类或信息服务类公司。 公司木身是产业里的竞争主体，与同业存在竞争关系，能否吸引到行业内足够多的流量转移 到自身平台上是一个问题，受制于行业白身发展空间的天花板；同时资金流集中后会在核心 公司层血放大本行业的周期性风险。这种模式的投资标的选择我们更看好本身行业稳定、发 展空间大、市占率已经具备优势的公司，如汉得信息等。 正文内容 一、核心观点 供应链金融是股市的新贵，但在实际金融体系中存在已久，是传统银行业务的一个小分支, 曾经的深发展银行在供应链金融领域就有深厚的积累。二级市场的供应链金融概念，在耳联 网时代冇了更多的层次，共冇的特征是某个行业或产业链的核心企业根据对上下游的物流、 信息流和资金流的掌握，利用自身的资源为其提供综合性金融产品或服务。 现代经济理论框架下，行业分工是提升劳动效率的重要方式，而供应链金融中的企业跨界到 金融领域必须有更大的优势才符合经济规律。本文归纳梳理了市场冃前跨界供应链金融的几 种模式，也对其竞争力进行了比较。我们认为供应链金融能否成功的条件包括： 1?足够人的行业空间； 2?在产业链中具有重耍的平台地位，对上下游物流、信息流有一定控制力； 3?足够低的资金成本和风险管理能力。 产业内的公司参与供应链金融也有犬牛的软肋：1?银行的业务是全行业全产业链的，能够消 化和对冲个别行业的周期性风险，而非银行企业介入上下游金融业务，会使得整个行业的风 险在英身上叠加和放大。2.非银行企业往往不具冇持续的低成木的资金来源，并缺乏贷后管 理、风险处置等专业技能，容易低估风险。从资金来源看，融资方式有银行贷款、互联网金 融小贷和P2P公司以及股东增资等。 本文分析了苏宁云商、上海钢联、汉得信息、怡亚通、安源煤业、金叶珠宝等公司的供应链 金融模式和特点，更为看好平台类的公司转型供应链金融。 二、供应链金融的模式及发展空间 1?供应链金融的定义 供应链金融（Supply ChainFinance,简称SCF）,是指将供应链上的核心金业以及与其相关的 上下游企业看作一个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用口偿性贸易融资的 方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业 提供的综合性金融产品和服务。 2?供应链金融的模式 根据供应链金融的定义可以看出：一般而言，商业银行才是供应链金融综合性金融产品和服 务的提供主