供给侧结构性改革的金融政策实施.docxVIP

本文旨在从金融政策角度分析，如何进行金融改革才能使需求侧 与改革中的供给侧相适应，来促进国民经济稳定快速的增长。 供给侧改革的定义 供给侧改革，就是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升 竞争力促进经济发展。具体而言，就是要求清理僵尸企业，淘汰落后 产能，将发展方向锁定新兴领域、创新领域，创造新的经济增长点。 对于供给侧改革，习近平主席的原话是「在适度扩大总需求的同时， 着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率”。 供给侧改革的重点 转向供给侧是一个正确的方向，这是因为，中国目前的问题在于 长期奉行“凯恩斯主义”，通过货币和财政政策扩大需求的办法刺激 经济。但是这一办法多有弊端，比如出现债务率过高、产能过剩、通 货膨胀等问题，美国上世纪出现的“滞胀”就是长期刺激的最终产物。 目前，中国还没有到“滞胀”的程度，但也无法继续通过刺激需求实 现可持续的健康增长。 习近平总书记在中央财经领导小组笫十一次会议上的讲话，更全 而地阐述了 “供给侧改革”的重点。 其一，“要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组”。化解 过剩产能,通过价格调整、企业整合淘汰、拓展外部市场是主要方式。 这意味着，从央企到地方国企的整合将向下层逐级推开，“-带…路” 的建设进程将加快。这关系到产业层面供给的改善。 其二，“要降低成本，帮助企业保持竞争优势” o这意味着企业 将通过结构性减税获益。实际上，此前明确的“适当降低社保缴费水 平”，与降低成本的政策信号-致。这是在财税制度层面改善供给。 其三，“要化解房地产库存，促进房地产业持续发展” O这是对 房地产作为支柱产业的再次确认。促进房地产业持续发展，不仅因为 这-行业能带动钢铁、水泥、电解铝等许多下游产业的发展，化解这 些行业的产能，有效拉动就业，还在于从推进“人的城镇化”考量, 房地产业的发展是让2.5亿缺乏相应市民权利的城镇常住人口能真 正定居下来的必要物质前提。这是在调控层面消除供给制约。 其四，“要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制 度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”。这 一论述表明了最高领导层对股市发展的态度。股市既是企业的直接融 资平台，也是普通投资者合法获得财富、提高消费能力的主要平台。 这是在资本层面强调供给的稳定性。 相应的配合供给侧改革的金融改革 关于配合出清过剩产能的金融政策 产能过剩即在计划期内，企业参与生产的全部固定资产，在既定 的组织技术条件下，所能生产的产品数量，或者能够处理的原材料数 量超岀市场消费能力。 在我国，?方面传统行业比如煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃等由 于国内需求减弱、国外同行业竞争加剧等原因，产能过剩问题日益凸 显；另一方面，房地产行业，也存在产能过剩问题。如此大范围、大 规模的产能过剩如果不能有效解决，将使我国工业陷入长期的萧条。 针对传统行业的产量过剩问题，在对供给侧改革的同时，还应该利用 人民币加入SDR这个特殊时期，配合国家“一带一路”政策对中西亚 进行投资建设，以达到利用国外市场消化国内的过生产能。比如对国 外的高铁项目以及基础建设这都将大大的消化国内的传统行业的过 生产能。 而另-方面，房地产的大量库存问题笔者认为主要是因为有效供 给不足。对于掌握有市场商品购买力较小比重的大多数消费者而言， 由于这?消费者群其数量较多，其市场商品消费需求数量将占市场商 品总需求的绝大部分，其边际消费倾向大于高收入者，可是，rti于购 买力结构的失衡，这一个群体对于既定市场上现有的商品需求不能实 现，他们的更低层次的滞后的需求市场已经完全撤退，因而他们也找 不到自己的消费热点，加之不可预期的支出将人人增加，而不得不使 自己手中握有的购买力在其手中沉淀下來。这种沉淀并不是由于其他 的低收入消费者没有市场购买欲望所致，而是由于低收入者没有购买 力以及市场没有适应于这一低收入阶层需要的商品的缘故，及我国人 民不是对房产没有需求，而是过高的买房成本导致没有多余的购买力 来购买房产。针对这一问题，央行可以通过针对性的降低房贷利率并 配合房价的下行来渐渐实现房产的有效供给，进而达到房产库存出清, 以及房价的软着陆，但这-?出清也会随之伴随着国民经济的减速。 关于配合降低企业成本的金融政策 供给侧改革的核心，是降低企业的制度性交易成本，包括交易成 本、各种税费、融资成本、社会保障成本等。这有利丁增强企业创新 能力、提高供给质量与效率、改善供给结构，最终提高全要素生产率。 首先，通过针对性的降低贷款利率，优化贷款流程，使得直接间 接投融资在能够更简便、更低成本的被实现。使企业能够在供给侧改 革这场调整中加速且安全的完成结构调整。对新兴创新企业要实行更 优惠的贷款利率，来实现有效供给从而创造需求。 其次，完善以常备借贷便利利率为上限、存款