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* （二）交叉汇率的计算 3、如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另一种货币的即期汇率以美元为单位货币，那么，此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。 例：假设市场汇率如下： USDl＝EUR1.8100—1.8110 GBP1＝USDl.7510—1.7520 则英镑对欧元的汇价为： GBP1＝EUR1.7510×1.8100—1.7520×1.8110= EUR3.1693—3. 1729。 * 即期外汇交易的方式 电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇。 信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄给国外收款人办理结算的方式。 * 二、远期外汇交易 概述： 概念：远期外汇交易，期汇交易，保证金交易 期限： 1、3、6、12月 交易目的： 套期保值：进出口商，外汇银行 投机：买空，卖空 * 远期外汇的标价与计算 远期汇率的标价 完全汇率：USD1=RMB8.0270 远期差价（汇水）：当前USD1=RMB8.0270/80,远期为72/84 升水与贴水 远期汇率与即期汇率比较而言。前大后小为贴水，前小后大为升水。70/45，56/70 直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水（—贴水） 间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水（＋贴水） 例1：已知市场汇率USD1=EUR1.7640/1.7650,1个月远期汇水为49/44，则远期汇率＝即期汇率—汇水 例2：已知市场汇率USD1=RMB7.9640/7.9650,1个月远期汇水为49/44，则远期汇率＝即期汇率＋汇水（RMB为外汇时） * 货币对 1 周 1 月 2 月 ?USD/CNY -19.0/-11.0 -125.0/-80.0 -400.0/-230.0 ?HKD/CNY -3.47/-0.35 -17.47/-2.21 -50.38/-17.68 ?100JPY/CNY 17.05/22.59 105.81/97.15 165.49/193.36 ?EUR/CNY -42.14/-36.96 -139.01/-163.79 -390.16/-351.86 ?GBP/CNY -117.71/-110.89 -442.0/-476.63 -1055.21/-996.64 人民币外汇远期报价09-14 17:30 * 远期外汇交易方式 固定交割日 择期交易：定价权在银行 例3：某美国企业2005年5月25日出口一批货物，预期3个月内收到货款100万英镑，作第三个月择期，适用的汇率是多少？已知即期、1月、2月、3月远期汇率。 ◆分析：银行以对自身最有利的价格报价 0 1 2 3 500/550 800/850 750/750 600/650 * 三、掉期交易 同时买进卖出相同金额但不同交割期限的外汇的交易行为。 类型 即期对远期：即期买进100万美元同时卖出100万美元远期。 明日对次日（隔夜）： 远期对远期：买进100万美元1个月远期，同时卖出100万美元3个月远期。 * 四、套汇交易 直接套汇：利用两个市场的同种外汇的价格差 间接套汇：利用三个市场的不同外汇交叉汇率的不同。 ◆将三个汇率同换成直接标价或间接标价再相乘，如果乘积为1,则无套利机会。为什么？ 例4：已知USD1=JPY7.0800/15（纽约,间接标价）, GBP1=JPY9.6530/40（东京,直接标价）, GBP1=USD1.4325/35,（伦敦,间接标价）， 因为，7.0800×1.4325×1/9.6530＝1.0507 所以，存在套利机会。 * 4节 汇率的决定及变动 汇率是如何决定的？ 两国货币各自所具有的或所代表的价值之比。 金本位制下：铸币平价，各货币含金量之比不同。 纸币本位下：各纸币代表的价值量之比不同 购买力平价理论PPP 卡塞尔1922年提出。 基本思想：需要外汇的原因在于货币在本国具有购买力，购买力之比决定汇率大小和变化 * 购买力平价的形式 绝对购买力平价： R0=Pa/Pb 均衡汇率为两国物价水平之比。 一价定律是基础，自由贸易条件下。 相对购买力平价 汇率的变动与两国物价水平的相对变动成比例 比绝对购买力平价更有意义。 评价 优点:提示了汇率变动的长期原因。 缺点：货币数量论，忽视了其他影响因素，一价定律为基础，计算操作困难。 * 利率平价理论 凯恩斯与爱因齐格1920年代提出 内容：远期与即期汇率的差价是由两国的利率差异决定的。 假设当前汇率为1：1,甲国利率为5％，乙国利率为10％，一年后