国内公募基金产品的现状和发展趋势.pptx

走出“迷雾”——国内公募基金的现状和未来展望概要1. 迷雾——国内公募产品当前格局公募产品分类ETF传统指数基金股票基金分级基金混合基金：含打新、保本、量化对冲等主动产品债券基金货币基金商品基金QDII基金定增基金 被动产品市场总体情况——固收上升 权益下降整体来看，近年来固定收益产品规模占比不断上升，由2008年的29.67%上升到2016年1季度的66.51%。其中，债券基金的占比相对稳定，货币基金的占比上升迅速，翻了一倍多，2016年1季度占比高达55.62%，呈现独大的局面。未来，随着利率市场化的完成，长期来看货币基金占比会相应下降。相较于固定收益类产品，近年来权益类产品的整体占比呈现不断下滑的趋势。公募基金当前困境公募困境321创新产品困难重重传统产品后劲不足被寄予规模扩张众望的创新类产品纷纷面临发展天花板规模扩张路在何方主动基金人才大量流失基金经理对于主动产品至关重要非货币类产品规模停滞不前货币产品对于基金公司贡献度低，且随着利率市场化完成，规模将会衰竭 传统股混基金——人员频繁流失 产品广受冲击2000 年至到2015 基金经理跳槽历史变化情况需求走强流动人数增加流动率相对稳定需求较少流动不明显市场低迷流动率稳中略降牛市带动需求再掀流动热潮基金经理平均从业年限基金公司广受冲击大基金公司受伤严重，骨干力量流失；小基金公司更是面临无基金经理可用的局面。打新基金——制度红利消逝 亟待谋求转型打新基金作为混合基金中的一个分支，2015 年成为了最受追捧的绝对收益产品，特别受到了机构投资者的青睐，也使得打新基金成了混合基金中占比最大的产品。然而随着 2016 年新股发行新规的实施，打新基金收益率持续下降，未来也将逐渐退出历史舞台。注：打新基金的筛选：14年6月以来基金获配新股个数超过40个，20150708区间回撤小于5%20150915区间回撤小于5%，20150915区间收益小于10%的基金（此处仅统计A份额）。保本基金——定位相对模糊 夹缝中求生存历经完整保本期才能保本，投资时间长，但收益率表现平平市场中性策略——巧妇难为无米之炊股指期货收到监管，持仓量和单日开仓双向限制市场中性基金平均净值走势（2015/5/4-2016/6/8)2016年一季度季度市场中性基金的规模相比2015年底降低约23.44%，与2015年二季度规模最高点相比缩水接近一半。目前规模最大的是工银瑞信绝对收益，为56.43亿元。量化选股基金——长期业绩良好 无奈曲高和寡从2012年开始至2016年5月底，量化选股基金的平均累计收益率为106.38%，同期Wind股票型基金总指数的收益率为73.91%，中证500指数的收益率为82.05%。截止至2016年5月31日，市场上共有35只量化选股基金，3季度总规模391.65亿元，占全部股混基金规模的1.56%。其中规模最大的是2015年6月发行的嘉实量化驱动，为99.14亿元。 传统指数基金——地位日渐式微 标的白热竞争传统指数型基金由于在流动性和杠杆上相比ETF和分级基金处于劣势，因此发展较为缓慢，在所有被动型产品中的占比约为18% 。完全复制型指数基金追求完全复制，没有超额收益，费率高导致机构客户没有粘性。影响力指数较少导致了标的的白热化竞争。除了沪深300和中证500作为大热门宽基指数受到追捧外，2015年以来大量行业指数基金的扎堆发行也瞄准了少数几个容量大、热点高的行业，指数标的基本是个完全竞争市场。ETF基金——先发优势明显 流动日益枯竭我们以同类产品最多的沪深300ETF和中证500ETF来看，越早成立的基金在规模上的优势越大，说明ETF的先发优势较为明显。ETF流动性逐步丧失。由于市场下跌已经套利手段的限制，ETF的日均成交量大幅萎缩。ETF产品先天机制的不同，海外申赎依赖AP，申赎效率为T+1，衍生工具少，缺少能与ETF构建丰富衍生策略的期权、期货。基金简称成立日期基金管理人2016Q1规模（亿元）华泰柏瑞沪深300ETF2012/5/4华泰柏瑞238.81 嘉实沪深300ETF2012/5/7嘉实184.99 华夏沪深300ETF2012/12/25华夏156.99 易方达沪深300ETF2013/3/6易方达47.05 南方开元沪深300ETF2013/2/18南方10.74 鹏华沪深300ETF2013/7/19鹏华0.26 基金简称成立日期基金管理人2016Q1规模（亿元）南方中证500ETF2013/2/6南方180.05 广发中证500ETF2013/4/11广发14.29 华夏中证500ETF2015/5/5华夏9.52 嘉实中证500ETF2013