赵令欢弘毅单笔投资规模会更大.docVIP

PAGE 1 - 赵令欢：弘毅单笔投资规模会更大 2010年11月19日 10:48 财新网 　　大型私募股权基金的诞生将催生大型交易乃至并购的出现 　　【财新网】(记者 于宁 实习记者 蒲俊)弘毅投资在不到两年的时间内完成了50亿元第一期人民币基金的投资，平均每个项目的投资规模为5亿元。第二期人民币基金的规模为98亿元，单笔投资规模的上限也随之提高。“基金规模大了，虽然公司人数多了，但还是要讲究投资效率，倾向做大的项目。”弘毅总裁赵令欢表示，他希望二期基金能投向15个-25个项目。 　　今年以来PE市场出现了中信绵阳产业基金、上海金浦、涛石投资等百亿规模左右的人民币基金，这无疑会催生大型交易的出现。“中国已经出现了真正做并购的机会，比如民企交接班中把企业股权买下来。我在五年前说要十年后才有这样的机会，但我错了。”赵令欢说。 　　弘毅的投资主要集中于国企改制、大中型民营企业的扩充投资以及跨境并购。第一期人民币基金的十个项目中国企占了五家，但在投资额中占了80%，如江苏凤凰出版、连云港做风机叶片的中复连众复合材料集团有限公司等。 　　赵令欢认为，投资国企不能简单地看PE估值，因为国企管理提升的机会非常大，当初投资石药集团的时候接近亏损，现在已经9亿利润了。 　　他承认，当初中联重科收购意大利CIFA的价格是高了，“当时二十多家竞争，三一重工和中联重科自相残杀，价格是9倍的EBIDA，几乎是 fully priced(未有折价)，但这也不是问题，因为这是战略性的收购，如果仅仅是弘毅投资我们不会做，是詹纯新(中联重科董事长)要做的，所以还是很合算的，他们增长非常迅速。” 　　对于一期基金投资为何如此之快？赵令欢表示，一期投资的速度比计划得快，计划至少是3年，一般的基金3-5年是投资期。我们第一期人民币基金两年半，中间还有金融危机，实际上一年半就投完了。“快有特殊因素，我们之前就有一批项目储备，这几年快是机会好，所有的事因为危机都乱了，机会都出来了，接下来因为结构调整，PE投资还是会快。”他认为，未来几年弘毅还可以保持高速成长和运转。 　　他进一步解释弘毅的投资标准，“我们就做这三种事情，Pre-IPO我们不做，这钱不挣，企业家以价格制胜的不做，我们投资企业时估值并不高。企业要看到我们的价值，我们也看到自己可以做的事情了，我们才做。” 　　随着大型基金的增加，投资同质化的现象也开始出现，弘毅也在数个项目上与中信绵阳产业基金、新天域等联合投资。对于同业竞争与合作的关系，赵令欢认为：“我相信市场不好就不会有好企业，做PE的可不要像其他行业一样恶性竞争，但它本身竞争又强，我一开始就倡导联合。我们一般不作被动参股，特别谨慎的选择联合其他PE，大家应该理念趋近，资源配置互补。” 　　“有的项目盘子太大，我也会去找其他PE，有的是谈项目时碰到一起了，大家互相打电话就一块做了，我们没有恶性竞争，分盘子的好处是大家都会让一点，彼此也提高分散度，是组合排序的讲究。” 　　随着基金规模的扩张，弘毅的团队也在快速增长，目前已超过百人，有十位MD(即Manager Director)。 　　赵令欢认为，弘毅的激励机制在业内(包括外资PE)是比较高的。“我们讲三件事，一是事业发展平台，二是物质，三是公司氛围，相互糅合在一起的三件事。我们有很高的淘汰率，两年内走的不少，但过了18个月、24个月就很少有人走了。” 　　弘毅投资成立于2003年，是联想控股有限公司旗下从事股权投资及管理业务的专业公司。