三聚环保投资分析.docVIP

三聚环保（300072）投资研究报告 公司基本情况 北京三聚环保新材料股份有限公司(简称三聚环保)成立于1997年，是中关村科技园区的 \t /doc/_blank 高新技术企业，主要从事催化剂、石化助剂和催化新材料的研发、生产、销售及相关的技术服务，产品广泛应用于炼油、化工、天然气、化肥等领域。2002年，三聚环保通过了ISO9001：2000国际质量体系认证，确保从研发、生产到售后服务过程严格质量体系的要求进行管理，实现公司决策、管理的科学化、规范化、国际化。2003年三聚环保获得了独立的进出口权。三聚环保拥有申请44项国内外发明专利，目前25项国内外发明专利已获授权。同时，三聚环保是中石油、中石化“三剂”协作网成员单位，产品得到了用户的普遍认可，客户涵盖了中石油、中石化所属的分公司和地方石化企业。 宏观经济分析 国家的宏观经济形势对一家公司经济发展以及股票股价等方面的影响是巨大的，接下来将从宏观经济运行分析和宏观经济政策分析两方面进行阐述。 1、经过几年的经济高速发展，目前我国GDP增速下降，但是我国的经济仍然保持着7%左右的增长率。同时，我国正进行着企业转型阶段，原本的高消耗，重污染的企业已经难以生存。国家颁布的一系列政策文件，给注重环保技术研发的高新技术企业的发展创造了良好的条件。 2.十二五规划中提到：坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点。国家印发了《“十二五”节能环保产业发展规划》：“十二五”期间，节能环保产业产值年均增长15%以上，到2015年，节能环保产业总产值达到4．5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右。 节能环保行业分析 三聚环保属于节能环保行业，分析该行业的一般特征、发展潜力以及天壕节能在该行业的地位就很有必要；另一方面，公司与下游行业的关系也很重要。 一般特征分析 节能环保产业是指为节约能源资源、发展循环经济、保护生态环境提供物质基础和技术保障的产业，是国家加快培育和发展的7个战略性新兴产业之一中国城市低碳经济网节能环保产业涉及节能环保技术装备、产品和服务等，产业链长，关联度大，吸纳就业能力强，对经济增长拉动作用明显。 行业发展潜力 国务院于2012年就印发了《“十二五”节能环保产业发展规划》。《规划》提出的总体目标为：“十二五”期间，节能环保产业产值年均增长15%以上，到2015年，节能环保产业总产值达到4．5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右。作为七大战略性新兴产业之首，节能环保业正在加速形成支柱产业。 行业地位分析 三聚环保是中石油、中石化“三剂”协作网成员单位，是中石油中石化一级生产供应商，产品得到了用户的普遍认可，客户涵盖了中石油、中石化所属的分公司和地方石化企业。高素质、经验丰富的专家营销队伍和规范完善的 \t /_blank 市场营销网络，使三聚环保的产品迅速占领市场，并在80多家石化企业广泛应用。2002年，三聚环保通过了ISO9001：2000国际质量体系认证。2003年三聚环保获得了独立的进出口权，并将优质的产品推向海外市场，参与国际竞争。目前，三聚环保拥有三聚第一分公司、沈阳三聚 \t /_blank 凯特催化剂有限公司、三聚创洁科技发展有限公司、苏州恒升新材料有限公司等分公司。三聚环保还积极开展广泛的对外技术交流与合作，形成了“内引外联”的科研开发模式，坚持不断创新和科技产业化道路，分别与国内外多家高校和研究单位建立了良好的协作关系，确保产品始终处于行业前列，保持产品的先进性和创新性。 下游行业分析 三聚环保的主要客户是中石油中石化以及其他燃气类公司等。因为，不管是燃气还是石油抑或是其他化工产品，这些都是日常生活中不可或缺的。并且这些需求具有普遍性和稳定性。这些都为三聚环保的持续发展打下良好的基础。 公司财务状况分析 对主要财务状况主要是进行偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益分析。 偿债能力 15-3-31 14-12-31 14-9-30 14-06-30 14-03-31 流动比率 1.53 1.56 1.82 1.80 1.78 速动比率 1.33 1.36 1.57 1.54 1.52 应收帐款周转率(次) 0.36 2.14 1.28 0.85 ??0.26 资产负债比率(%) 59.54 60.40 57.92 58.76 59.80 （1）流动比率近几个季度均保持在1.5左右，近期虽有下降，但幅度不大，而速动比率近几个季度相比之前有所下滑，但是仍然平均保持在1以上，所以可以判断该公司的短期偿债能力是可以的。 （2）资产负债比率一直以来保持在60%左右较为稳定，同比略有下降。应收帐款周转率(次)环比上一季度大幅度缩小，表明公司的应收款项回款时限大为缩短，增强了公司的资金使用效