货币供给量与股市走势对应分析.docVIP

20%与10%规律：一般而言，一旦我们的M1的同比增长速度超过20%左右时，基本上是大盘见顶的信号；而当M1的同比增长速度降低至10%左右时，基本是大盘见底的信号。（M1与股市关系最密切） ???? 大盘见顶见底我的判断方法 ??? 下图是“货币供应量”，我们对照大盘K线图，可以惊奇地发现，当M1小于10时就是大盘的底部！M1大于22以上，就要小心留意，因为往往是顶部的来临！ 在熊市中，当M2M1时，往往代表见底，只要留意M1随后是否反转金叉M2，还有蓝线代表的是流通中的现金！当前的点位，蓝线如此之高，有什么玄机吗？ 1996年以来，M1与M2同比增幅之差（以下简称“流动性膨胀指标”）与股市基本同向变动（图1）。以下分阶段分析1995年末至今，流动性膨胀指标与上证指数波动的关系： M1同比增幅与股市涨跌 ??? M1同比增幅与股市涨跌有比较明显的规律。自1995年末以来，中国货币供应量始终保持较高的增速。而M1从1995年末至今，有5次单月同比增幅降到了10%左右，分别是1996年1月的11.4%、1998年6月的8.7%、02年1月的9.5%、05年3月的9.9%和09年1月的6.68%（如多个月低于10%，选最低的一次），巧合的是，当时无一例外股市出现了大涨行情（图9）。其中有三次是牛市的开始，一次是自去年1664点以来的上涨行情，另一次是02年1月大熊市中的一次反弹，幅度为26%。5个时点的间隔也较有规律，跨度分别是29个月、43个月、38个月和46个月。如果M1的低点和股市低点之间真有这样的规律的话，似乎去年的1664点就是熊市的最低点。 M1自1995年末以来，有4次同比增幅超过20%，同时股市都出现了向下的拐点（图9）。这四次分别是1997年1月的22.2%、2000年6月的23.7%、2003年6月的20.24%和2007年8月的22.8%，除了第三次，拐点分别在4个月之后、12个月之后和2个月之后出现，而第二次拐点虽然在1年之后出现，但在这一年中累计涨幅仅16%左右。而2003年6月之后，在2004年3月，M1同比增幅出现了一个次高点20.1%，而拐点出现在4月。如果将这次的次高点作为出现拐点的信号，四个时间点的间隔分别是41个月、45个月和41个月，也非常有规律。 货币供给量与股市走势对应分析 (2011-05-26 16:42:25) 转载▼ 标签： 转载 分类： 基础术语专区 原文地址： \o 货币供给量与股市走势对应分析 货币供给量与股市走势对应分析作者： \o 宋延涛 宋延涛 ???格雷厄姆比较形象地说明了股市短期和长期变动的规律：“股市短期是投票机，长期是个称重器。”资金的推动，对中国股市中短期内的变化的影响尤为显著。本文试从货币供应量等指标的变化中寻找股市变动的规律。 ??? 一、货币供应量变化与股市 ??? （一）M1与M2同比增幅之差与股市涨跌 ? ??? 1996年以来，M1与M2同比增幅之差（以下简称“流动性膨胀指标”）与股市基本同向变动（图1）。以下分阶段分析1995年末至今，流动性膨胀指标与上证指数波动的关系： 1、1995年12月-1998年12月 表1? 1993-1998年中国存款利率 调整时间 活期存款利率（%） 一年期存款利率（%） 1993.07.11 3.15 10.98 1996.05.01 2.97 9.18 1996.08.23 1.98 7.47 1997.10.23 1.71 5.67 1998.03.25 1.71 5.22 1998.07.01 1.44 4.77 1998.12.07 1.44 3.78 ? ??? 这个时期投资股票是少数居民和企业的选择。并且因存款利率较高（表1），定期与活期存款利差较大，因此该轮牛市中，虽然流动性膨胀指标与股指一同上升，但始终为负值（图2）。并且1995年12月至1996年11月，流动性膨胀指标连续1个月低于-8%，最低是1996年4月的-14.8%。而股市于1997年5月见顶后的第二月，流动性膨胀指标首次为正值，达到1.5%，这是1995年末至1999年11月四年中的最高点。流动性膨胀指标滞后于股市1个月出现顶部拐点。 ? ??? 这轮牛市的形成与发展与香港回归密切相关。而牛市的结束，与中央政府的行政性调控不无关系。 从1997年9月到1998年6月，股市有一波幅度达40%的大反弹，但是唯一与流动性膨胀指标完全背离的上涨行情，并且于1998年6月分别达到最高点和最低点。当月流动性膨胀指标为-5.9%，上证指数达到反弹最高点1422点，收于1339点，但股市并未进入牛市，反而在8月创下1043点的最低位，当月股指的最高点在一年后的5.19行情中才重现。 ??