中国企业海外并购现状及并购前影响成败因素分析.docVIP

国际经济与贸易学院 中国企业海外并购现状及 并购前影响成败因素分析 第 11小组成员:张博峰 陈晓 张珍珍 赵帅 2013/5/10 中国企业海外并购现状及并购前影响成败因素分析 摘要 :本文通过分析近年来中国海外企业并购的总体规模、行业产业分布、 参与者主要成分来展现国内企业海外并购的现状。 同时通过分析中国企业海外并 购过程中比较典型的案例, 探究中国企业海外并购存在的问题并进一步分析影响 海外企业成功并购的因素。 最后初步介绍美国跨国公司海外并购的宏观状况, 并 举例进行对比分析。 关键字:中国企业 海外并购 影响因素 一、研究背景及意义 近年来 , 随着中国企业走出去步伐的加快 , 收购海外目标企业的股份逐渐成 为中国企业走出去的重要方式。 据商务部统计 , 2008年中国以收购方式实现的直 接投资占直接投资总额的 54%, 2009 年一至三季度以收购方式实现的直接投资 占到同期投资总额的 43.15%。 而且从理论上讲 , 海外收购是发展中国家企业获取 战略资产 ( strategic assets 和提升国际竞争力的有效途径 ( Deng, 2009; Rui andYip, 2008 , 这一点在后金融危机时期显得更为明显。 2013年 1月 30日,普 华永道公布的研究显示, 去年中国企业并购活动呈两极分化:一方面, 海外并购 总金额录得创记录的 652亿美元, 同比飙升 54%; 另一方面, 国内外并购交易宗 数却是 5年来的新低。 受全球经济不明朗和中国经济放缓的双重影响, 去年中国 公司在国内及海外的并购交易为 2953宗, 按年下滑 21%; 总金额相比 2011年亦 减少 28%,降幅甚至超过 2008年金融危机所导致的衰退。但值得注意的是,中 国企业的海外并购交易金额却意外上升, 这一新变化使研究海外并购状况具有更 重要的现实意义。 二、中国企业海外并购状况 经过改革开放以来 30 年的发展, 中国已经从一个内向型的国家发展成为 一个出口大国和直接投资主要输入国, 在国际经济中的地位显著提高。随着中 国企业的国际化进程的加快, 中国的对外直接投资也越来越引人注目, 成为一个 不可忽视的资本输出国。 近年来,通过收购海外目标企业的股份逐渐成为中国 企业走出去的重要方式,下面对中国企业海外并购的总体情况进行分析。 (一中国企业海外并购的交易规模和时间 中国的海外收购早在 20 世纪 80 年代初期就已经开始, 90 年代逐渐开始活 跃, 真正的快速发展始于 2004年以后。而 2008年之后,在金融危机全球经济 增长放缓的背景下, 跨国公司并购风潮依然热度不减, 其间, 中国企业的海外并 购手笔更是令人刮目相看。 表 1. 中国企业海外并购时间和交易金融 数据来源:汤姆逊 SDC Platinum 全球并购数据库。 表 1 展示了 1994— 2009 年间完成交易的中国企业海外并购的时间和并购 交易规模分布情况。 可以看出中国企业的海外并购事件集中于 “走出去” 战略提 出之后的 2002— 2009 年。 2009 年的海外并购事件最多, 有 29 起。 最高海外并 购金额和平均海外并购金额都出现在 2006 年,分别为 10282. 16 ( 百万美元 和 1142. 46 ( 百万美元 /起 。 2007 年全球金融危机过后中国企业海外并购的单 笔并购金额减少,但并购事件大大增加。 图 2. 2009-2012中国企业海外并购趋势分析 为了能进一步分析中国企业海外并购状况,本小组又通过网上查找了 2009-2012年中国海外企业并购事件个数和总额的趋势分析。 (二中国企业海外收购的主要目的地 根据汤姆森金融公司数据库的数据, 全部海外收购有 59%发生在亚洲, 25%在北美, 10%在欧洲, 6%在非洲和南美, 从成功率来看, 非洲和南美最高 (58% , 然后是北美(56%和欧洲(52% ,最后是亚洲(49% 。从国家 (地区 来看, 最高的 5 个目标地是香港、美国、澳大利亚、新加坡和加拿大,共占了全部海 外收购的 71%。成功率最高的是印度尼西亚,其次为法国、美国、德国等(具体 见表 2 表 2. 中国企业海外收购的主要目的地 数据来源:张建红等(2010 (三中国海外并购的产业分布和行业分布 表 3. 中国企业海外收购产业分布 表 4. 中国企业海外并购行业分布 排名 目标企业所处行业 事 件 个数 有交易金额的数据 个数 交 易 金 额 (百 万 美 元 均交易金额(百万美 元 1 通讯电子和软件外包 45 32 4993 156 行业 2 能源和自然资源行业 42 29 18557 .5 639.9 3 商业服务 14 9 503 55.9 4 制造业 20 8 2