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市场关注品种点评（第十七） 代码 名称 类别 基本面评价 点评 点评专家 600005 武钢股份 股票 8月29日武钢公布10月份销售价格政策，冷轧、酸洗钢、镀锡、硅钢、镀锌、彩涂产品维持9月份价格不变，热轧板卷中的品种钢下调150-300元，部分中厚板产品（锅炉钢除外）下调150-300元，部分型材上调50元，普碳钢线材上调50元。 因为涉及产品产量较小，对武钢总体平均销售价格影响不大，根据2005年预测产量加权计算，下调幅度为37元/吨，影响净利润5950万元，其对05年业绩的影响不大。从目前国内外钢材价格走势和库存变动看，下半年国内钢材价格将保持相对的稳定，武钢在连续下调价格后，其产品价格已经与市场充分接轨，我们预测四季度公司将维持目前总体价格水平，并且维持其全年业绩0.61元/股的预测。 用二叉树模型计算武钢认沽权证的理论价值，在该认沽权证发行时，武钢股份股价在2.6～3.5元之间，对应的认沽权证理论价值是0.477～0.089元。武钢集团对流通股东配送的认沽权证在一定程度上能起到支付对价的作用。 　　假设权证标的证券初始股价为3元，认沽权证价格价格在0.1～0.45元对应的隐含波动率为12.8%～54.8%。 　　用二叉树模型计算武钢认股权证的理论价值，模型中需考虑权证保底条款和股本权证因素。在该认股权证发行时，武钢股份股价在2.6～3.5元之间，对应的认股权证理论价值是0.235～0.637元。 　　假设权证标的证券初始股价为3元，认股权证价格在0.25～0.6元对应的隐含波动率为14.6%～62.2%。 范路 000792 盐湖钾肥 股票 氯化钾价格仍将在高位运行：6月下旬以来，国际钾肥价格出现了不同程度的上涨，加拿大离岸价上限提高了25美元/吨，因此，尽管BDI指数大幅度下滑，人民币升值了2%，但我国进口氯化钾价格依然保持高位运行态势。目前，BDI指数出现了反弹，料进口钾肥价格仍有上涨可能，盐湖钾肥出厂价仍有提价可能。 预计2005年公司将实现净利润5.9亿元，EPS0.78元，同比增长约102%。2006年EPS预计在0.86元左右。 公司目前市盈率约15倍，与国内外同类企业相当。但由于具有资源垄断优势，成长性良好，应该享有更高的估值水平。公司评级为“增持”。 000027 深能源Ａ 股票 公司是深圳地区的重点电力发电企业，2004年深能源所发电量占到深圳地区电力需求的372.24亿千瓦时的33.8%,且公司的妈湾电厂等属于省网统调电厂，在上网电量的保证方面有一定优势。 ????风险因素：集团整体上市看来对于公司未来发展具有一定的影响，未来从集团获得低价资产注入的可能性会大大减小。 深圳的地理条件决定地方主力电源的利用率和电价都会保持在较为稳定的水平，西电东送影响有限。 深能源2005年及2006年的预测EV/EBITDA率分别为3.7倍和2.5倍,远低于行业平均水平,凸现了公司极具吸引力的估值优势和极强的真实盈利能力。基于DCF法的估值结果为9.90元，高出现价37.5%,考虑20％的安全边际，股价仍有15％的上涨空间，给予公司增持投资评级。 600028 中国石化 股票 中国石化是上下游一体化的大型石油化工企业，目前不仅拥有国内近“半壁江山”的石化产品加工和生产能力，而且同时掌握并控制了经济发达地区主要石化产品的销售渠道和网络，只不过在“资源”价格不断上涨的过去两年，人们看到更多的是中石油年利润超过1000万人民币的赚钱效应，却忽视了中石化在下游产品及加工领域的巨大优势。 　　中国目前处于产业结构向重化工转移的特殊时期，未来国内对石化产品需求的增速将远远高于世界平均水平，位于这一需求增速最快市场的核心企业——中国石化具有难以复制的“自然资源”、“客户资源”、“营销网络”、“生产规模”等竞争优势，必将长期享受市场增长所带来的回报。 公司上半年业绩保持稳定，根据公司下半年计划，05年经营目标有望实现，因此，我们预计公司05、06年每股收益0.41、0.44元。 ????由于公司A股股价高于H股21%，与国际主要石油公司相比没有估值优势，在不考虑股改因素的条件下，综合以上分析，我们审慎地给予中国石化投资评级为：未来12个月内，大市同步。 000088 盐田港Ａ 股票 8月26日，盐田港公布2005年半年度报告。盐田港的主营业务是从事码头的开发与经营、货物装卸与运输、港口配套交通设施建设与经营。其中交通运输业务约占公司收入的70%左右。 　　半年度报告显示：2005年上半年，公司实现主营业务收入30257万元，较去年同期增长1.32%；实现净利润27237万元，较去年同期减少10.7%；每股收益0.22元，较上年同期减少10.7% 公司中报业绩符合我们预期。预计2005年公司可实现净利润58882