投资银行的运营基础.pptVIP

第三章 投资银行的运营基础 【学习提示】 第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 第二节 投资银行运营的理论基础：企业价值评估 第三节 投资银行运营的法律基础： 【学习提示】 投资银行的有效运营是以一定的理论知识和实务技能为基础的，并且应当遵从相应的法律规范。投资银行运营的理论基础主要包括企业评价理论、风险与收益理论等，风险收益等相关理论是整个金融学和投资学的理论基础，运用范围是很宽泛的。而鉴于投资银行服务的主要对象是企业，因此，本章投资银行运营的理论基础和侧重于介绍企业评价理论，其中包括企业的背景分析和企业价值评估。 第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 一、企业的宏观环境分析 二、企业的行业环境分析 三、企业的微观环境分析 一、企业的宏观环境分析 （一）政治和法律环境 （二）社会文化和自然环境 （三）经济环境 经济周期、通货膨胀、利率、宏观货币政策 、宏观财政政策  第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 二、企业的行业环境分析 （一）行业生命周期 通常行业的生命周期可分为四个阶段，及初创期、成长期、稳定期和衰退期。 （二）行业的市场结构 依据竞争企业的数目、产品的差异性、资源的自由流动性等可以将市场结构分为四种类型：完全竞争、垄断竞争、寡头市场、纯粹垄断。  第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 三、企业的微观环境分析 企业的微观环境分析侧重于从企业内部的状况来评断企业的价值，其中包括企业的财务状况、核心业务、经营能力、企业制度等方面的分析。  第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 三、企业的微观环境分析 （一）财务状况 企业的财务状况主要是通过企业的财务报表反映出来的。财务报表主要包括资产负债表、损益表、现金流量表以及其他会计报表附注等。 财务报表分析方法主要有差额分析法、比率分析法和比较分析法。 财务比率分析的方法有四种：变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率。  第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析  （二）核心业务 项目 分析指标 分析内容 　 研发战略 是否具有行之有效的产品（业务）开发手段，获得自主的竞争优势 　 　 1.公司的主营业务在行业内的市场占有率 　 主 市场占有率 2.核心产品（业务）在企业总的销售收入中占的比重 业 营 　 1.主营产品（业务）的技术水平或竞争力在行业内的领先程度 务 业 产品（业务） 2.?技术、资金等进入壁垒 创 　 1.企业研发经费投入 务 领先水平 3.设备或设施的先进程度 新 研发投入及成效 2. 研发体系的完善性 　 市场竞争 市场的竞争程度和产品的替代性 　 　 3.?历年新产品（业务）占主营业务收入的比重 　 产品（业务）生命周期 产品处于生命周期的哪个阶段 　 新产品（业务）的市场前景 企业新业务和产品的盈利预测 　  三、企业的微观环境分析（三）经营能力 项目 分析指标 分析内容 战略管理 合理性、认知度、实施手段与效果 竞争地位 、宏观 行业竞争对手、实现战略目标的手段 资本运营 认知程度运营能力、历史效果、利用程度 高层管理者的态度、资本运营能力、资本运营人才的配备，资本运营情况，利用资本市场 营销能力 战略、策略、网络、品牌 外部资源利用 政府、大股东、战略伙伴，客户 三、企业的微观环境分析 （四）企业制度 企业制度是企业正常有序、高效运转的内部保障机制，它包括企业的治理结构、组织制度、管理制度和薪酬制度等。 1.治理结构：涉及公司股东、管理层和企业利益相关体之间关系的制度性安排。 （1）股权结构 （2）权利制衡结构  第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 三、企业的微观环境分析 （四）企业制度 2.组织制度 组织制度主要分析公司的组织结构及创新能力。 3.管理制度 内控制度 4.薪酬制度 薪酬制度主要看企业是否具有合理的、竞争性的薪酬水平和结构，是否具有可行的业绩考核制度以及激励制度的实施情况。  第一节 投资银行运营的理论基础：企业背景分析 一、现金流折现估价法 二、对比估价法 三、期权估价法  第二节 投资银行运营的理论基础：企业价值评估  一、现金流折现估价法 （一）现金流折现法的基本原理 现金流量折现法是用公司未来一段时间内预测的自由现金流量的贴现值来估算公司市场价值的方法。这种估价的原理是，任何资产（包括企业）的价值等于产生的未来现金流量的现值。 现金流量折现模型是： 企业价值 （2.1） 其中，表示第t年的现金流量；r表示折现率；n表示现金流量的持续年数。 第二节